为什么3900点这么难破？

我们一直强调，9月份的市场不应该像8月份那样单边上涨。如果9月份真的出现单边上涨，那么这波行情可能真的接近尾声了。原本我计划在9月底或者国际资金回来时就卖出，但现在的市场出现了震荡。9月份指数切换的震荡频率很高，日K线组合形态中长阴线很多，这意味着整个9月份指数波动很大。

市场背后的调控因素

我们发现，市场中似乎有一些“无形的手”在调控。这可能是一种机构的调仓换股。大家可以看到，昨天我们提到的银行、保险、医药板块（除了创新药）表现不佳，化学制剂等跌得一塌糊涂，很多股票甚至跌破了牛市格局。为什么我们特别提到银行？今天有个新闻说工商银行已经跌破120均线。120均线通常是牛熊的参考线，在牛市中，上证指数很少跌破120均线。如果上证指数跌破20均线，那么牛市就基本结束了。正常情况下，不应该跌破120均线，但今天工商银行跌破了。其实，很多银行早就跌破120均线，甚至跌到年线附近。这说明银行里的资金在流出。

资金流向的变化

今年上半年，银行是最亮眼的板块，6月30日之前表现非常好。当时新闻天天报道工商银行创历史新高，中国银行利息创新高，邮储银行市值超过工商银行。但6月30日之后，市场转向七八月份的科技板块，主线非常明确。银行板块开始下跌，第一个红利板块被抛弃。因为牛市氛围来了，七八月份科技板块弹性更强，大家更关注弹性，而不是红利。做红利的发现跑不赢指数，净利润很尴尬。所以，大家纷纷卖出银行股，导致银行股一路下跌。这是正常的资金流出，因为上半年银行板块抱团最强，现在资金流出也很正常。同时，银行板块也是带动指数回落的最大因素。

机构调仓的迹象

9月份的震荡，我怀疑是机构更多资金流出银行、保险、医药等前期最强的板块，包括白酒。这些资金流出后，重新抱团新的品种，比如科技、机器人等。我估计9月份我们还看不到，但如果10月份公布三季报时，会看得很清楚。一是公司基本业绩，二是股东变化，三是基金持仓变化。如果很多资金流向新的品种，比如机器人板块被机构爆满，那么这个板块可能在第四季度非常火爆，因为这是机构重新抱团的结果。

9月份的市场分析

9月份没有找到主线，同时前期红利股出现连续暴跌，从指数角度看，9月份不应该出现翻倍。所以，周四的大跌也很正常，这是市场情绪的反应。今天指数收了个最尴尬的点位，十字星，跌了10个点左右，但没破新低。按照我的观点，这还算强的。昨天尾盘半小时卖出的人，很难捡回来，起码从指数角度看他们不怎么赚钱。周一对他们也是一种考验，如果指数反拉，他们可能被洗到最低点。从今天整个指数角度看，我们只能算完成一步，没有破新低。我前面说过，指数见底信号有两个：一是不破新低，二是出现实体阳线。现在还缺一个实体阳线，就看周一一上证指数能否打出一个阳线。如果能打出阳线，那么指数可能在3800到3900之间区间震荡，后续看什么时候能突破3850点。3850点是中轴位，突破后市场趋势可能重新走强。但9月份时间不多，只剩一周多，后面还有国庆长假。我估计在长假前的一周，市场会偏谨慎，成交量不会很大。

成交量的分析

周四放出巨量，又是暴跌。今天周五成交量2.378亿，比较合理。因为前两天指数震荡时都是2.4万亿左右。如果今天收2万亿左右，就要当心，因为一下子少了1万亿，说明很多人割肉后不再进场，这比较麻烦。今天2.3万亿左右的成交量，我觉得合理，这个量可能让市场维持一个不错态势。