高盛预测，MSCI中国指数和沪深300指数在2026年将分别上涨20%和12%

文｜《财经》记者 张欣培

编辑｜陆玲 郭楠

2026年第五个交易日，A股延续开门红，上证指数时隔十年站上4100点。

1月9日开盘，A股就表现强势，开盘不久上证指数突破4100点重要关口，随后有所调整。实际上，今年开年以来，上证指数表现十分强劲，1月5日，沪指重返4000点；截至1月8日，上证指数实现十五连阳；1月9日，盘中站上4100点，刷新2015年7月底以来的新高。

截至午盘休市，上证指数报收4095.33点，上涨0.30%。深证成指上涨0.57%，创业板指上涨0.10%，科创50上涨0.05%，北证50上涨0.55%。市场交易异常活跃，半日成交额超2万亿元。

板块方面，综合以2.81%的涨幅领涨。有色金属、传媒、国防军工涨幅均超过2%。不过，银行板块、非银金融、轻工制造、房地产等多个板块出现下跌。

在概念板块上，商业航天热度持续。中信建投表示，当前商业航天产业在国家政策支持和产业技术突破共同助力下，有望进入新纪元，当前商业航天发展是国企与民营企业共振周期。

对于A股近期上涨原因，星石投资副总经理、首席策略投资官方磊认为，主要在于积极因素积累、资金情绪偏高、对利多因素反应敏感等，此轮市场上涨并非单一因素驱动，流动性因素和政策预期都对股市表现有助力。

流动性方面，2025年12月美联储降息扩表，国内中央经济工作会议定调财政货币政策双宽格局，市场流动性预期向好。政策方面，2025年12月中央经济工作会议定调积极政策基调，并指明2026年经济工作重点在于扩大内需、科技创新及反内卷领域，为后续资本市场投资指明结构性机会。此外，岁末年初人民币持续升值，美元对离岸人民币突破7的关键点位，也对市场情绪走高形成支撑。

“目前仍处于牛市中期。2025年股市整体以估值扩张为主，成长板块景气度较高，传统板块景气度触底，股市估值扩张具有结构性分化的特征，与此同时，本轮企业盈利底大概率已经在2025年出现，随着各行业逐步进入业绩释放期，预计2026年市场仍将处于震荡慢牛趋势中，流动性驱动或逐步让位于业绩驱动。”方磊表示。

机构对A股也形成了积极乐观的共识。

中信建投在2026年展望中表示，2026年，全球流动性宽松格局进一步深化，三重因素共同驱动美元弱势周期；与此同时，国内金融市场政策红利持续增厚，个人投资者入市的动力正在增强，A股市场增量资金有望覆盖更大基础。“整体来看，支持牛市的核心逻辑预计仍将延续甚至强化。本轮牛市以政策转向为起点，以流动性改善为核心，同时受到科技产业景气突破、中美博弈态势变化和全球资产配置调整等多方面因素共同作用。”

不过，在风格上，2026年可能会从估值修复转向结构均衡。中金公司认为，当前全球宏观环境及创新产业趋势等仍然相对利好成长风格，但成长领域经历一年多上涨后，估值也有较多提升。2026年A股市场风格可能更趋于均衡，原因主要是去产能的推进。

对于2026年的投资机会，淡水泉表示关注三个方向，一是全球科技创新浪潮下，AI领域相关产业链机会，以及半导体等关键领域的国产替代机会；二是全球产业链重构趋势下，中国优势制造业依托技术与供应链竞争力加速出海，积极把握发达国家再工业化与新兴市场工业化所带来的新需求，推动企业盈利增长；三是新兴消费领域的优秀企业。

外资机构集体看好中国资产。

高盛近日发布的2026年中国股市展望报告中表示，在亚洲市场中对A股和H股维持超配评级；预测MSCI中国指数和沪深300指数在2026年将分别上涨20%和12%；预计未来三个月A股和H股的回报将相对均衡。

高盛预计，中国企业盈利在2026年及2027年可能分别增长14%和12%，上市公司海外营收增长预计将推动MSCI中国指数成分股业绩到2030年每年增加约1.5%，中国股票市场到2027年末有望实现38%的涨幅。

“在当前盈利增长、估值水平和投资者仓位普遍较低的背景下，中国股票的风险回报比具有吸引力。”高盛中国股票首席策略师刘劲津称。

摩根大通也认为中国市场估值仍处于合理区间，且国际投资者仓位较轻，将中国市场的评级上调至“超配”。

根据高盛统计，全球对冲基金目前对中国股票的净配置和总配置比例分别为7.6%和6.5%，仍显著低于此前周期峰值（11%至13%），未来有望围绕人工智能、新消费、“走出去”和“反内卷”等主题进一步提升配置比例。

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊认为，2026年全部A股盈利增速有望从2025年的6%进一步升至8%。名义国内生产总值增速提升、企业营收增长、支持政策持续出台，以及“反内卷”政策的推进带动利润率复苏，都将对整体盈利改善起到推动作用。