美东时间周二，年末假期之际的市场“昏昏欲睡”，整体缺乏推动走向的“催化剂”，交投情绪清淡。美股三大指数连续第三个交易日以集体微幅下跌收盘，截至收盘，标准普尔500指数跌0.14%，报6896.24点；纳斯达克综合指数跌0.24%，报23419.08点；道琼斯工业平均指数跌0.2%，报48367.06点。

根据最新公布的美国联邦公开市场委员会（FOMC）12月9日至10日会议纪要，大多数美联储官员认为，只要通胀随着时间的推移而下降，进一步降息是合适的。然而，官员们在何时降息以及降息幅度上仍然存在分歧。

与此同时，年末备受瞩目的金属市场演绎波动态势，前一交易日从历史高位跳水的白银、铜等金属隔夜出现显著反弹。

年末美股市场交投情绪清淡

美东时间周二，美股三大指数连续第三个交易日以集体微幅下跌收盘。截至收盘，标准普尔500指数跌0.14%，报6896.24点；纳斯达克综合指数跌0.24%，报23419.08点；道琼斯工业平均指数跌0.2%，报48367.06点。

展望2026年，投资者仍面临估值过高以及政策制定者在降息幅度上日益加剧的分歧。

XTB研究主管凯瑟琳·布鲁克斯在一份报告中写道：“总体趋势是，全球股指在年底前失去了上涨动力。这有很多原因，包括对2025年预期收益的乐观，以及投资者等到圣诞假期后才会做出重大交易决策。”

个股方面，截至收盘，英伟达跌0.36%、苹果跌0.25%、谷歌-A涨0.09%、微软涨0.08%、亚马逊涨0.2%、刚宣布收购Manus的Meta涨1.10%、博通涨0.13%、台积电跌0.45%、特斯拉跌1.13%、伯克希尔哈撒韦-A涨0.45%、礼来涨0.09%、沃尔玛跌0.54%、摩根大通跌0.10%。

中概股涨跌互现，纳斯达克中国金龙指数周二微幅下跌0.27%。截至收盘，阿里巴巴跌0.76%、京东跌1.91%、百度涨4.39%、拼多多跌0.28%、哔哩哔哩跌0.37%、蔚来涨3%、网易涨0.8%、富途控股跌0.46%、理想汽车涨0.64%、小鹏汽车涨3.8%、亿航智能涨5.79%。

美联储会议纪要：

大多数与会者支持12月降息

根据联邦公开市场委员会（FOMC）12月9日至10日会议的纪要，大多数美联储官员认为，只要通胀随着时间的推移而下降，进一步降息是合适的。然而，官员们在何时降息以及降息幅度上仍然存在分歧。

这份纪要反映了政策制定者在最近一次决策中面临的困难，略微强化了市场预期，即美联储在2026年1月再次开会时将维持利率不变。

会议纪要写道：“一些支持在此次会议上降低政策利率的官员表示，这一决定是‘微妙的平衡’，或者说他们本也可以支持维持目标利率区间不变。”

针对2025年的利率预测则显示出19位政策制定者这个更广泛的群体中存在更深的分歧。6位官员通过建议基准利率在今年年底应保持在3.75%至4%（即12月会议前的水平）来表明他们对此次降息的反对。

会议纪要显示，一些官员认为“在此次会议下调利率区间后，可能在一段时间内保持目标区间不变是合适的。”这一点与上述预测一致。

会议纪要还显示，政策制定者之间对于通胀还是失业对美国经济构成更大威胁存在相当大的分歧。大多数与会者认为降息有助于防止劳动力恶化，一些人指出存在通胀升高根深蒂固的风险。

由于美国政府长时间停摆，官员们缺乏通常水平的经济数据。然而，政策制定者们表示，新的数据可能会在未来几周内为他们提供帮助。

会议纪要称：“一些赞成或本可以支持维持目标利率区间不变的与会者认为，在接下来的会议间隔期内获得的大量劳动力市场和通胀数据，将有助于判断降息是否合理。”

与会者一致认为准备金余额已降至充足水平，将根据需要买短期国债进行准备金管理（RMP）。

贵金属再度大涨

2025年，贵金属价格在关税、美元信用弱化和地缘冲突等因素驱动下涨幅“一尘绝骑”，行至年末，金属市场演绎剧烈波动态势。

近段时间投机性交易和供应短缺担忧推动白银价格历史性飙升。在前一交易日暴跌9%之后，2025年12月30日，现货白银涨5.67%至76.214美元/盎司。截至31日7时30分记者发稿，报75.389美元/盎司。

暴跌7%后，COMEX白银期货又在周二拉涨近8%。伦敦现货白银也上涨超5%。

广发期货研究所研报中表示，“纸白银”泛滥和实物供应紧张带来的“供应失衡”问题并未真正缓解，纽约和上海交易所库存向伦敦转移后持续走低。到11月下旬末随着期货合约交割期临近，挤兑交易再度上演，国际白银现货价格快速攀升收复失地并突破10月高位涨幅不断扩大达到70美元以上，年内累计数涨幅超过120%。12月在年末贵金属行情在资金情绪的驱动下继续走高，由于流动性降低叠加供应趋紧等因素，白银单月涨幅超过30%并屡创新高。

隔夜基本金属普涨，伦铜涨约3.7%，铜价有望录得2017年以来最长连涨周期。12月的这轮涨势受到供应链面临更多压力预期的提振。伦锡涨3.56%，伦锌涨超1%。

伦镍涨超6%，创14个月最高水平，达到每吨16780美元，延续了自12月中旬以来的反弹。全球最大镍生产国印度尼西亚释放出减产计划的信号，旨在提振价格，推动镍价走高。

相较而言，黄金日内冲高回落，只维持微幅上涨。现货黄金一度重新站上4400美元/盎司关口，随后在美盘回吐大部分涨幅。截至31日7时30分记者发稿，报4336.06美元/盎司。

作者：黄冰玉