发行价创年内科创板新高，上市首日暴涨超4倍，近480万户股民参与网上申购，中签率低至万分之三……“国产GPU第一股”摩尔线程的上市，已成为2025年末A股市场最受瞩目的资本事件之一。

短短几日内，这家公司的市值就从发行时的约537亿元，一度飙升至超过3800亿元。

市场的狂热不仅体现在股价上，更体现在其背后多元而庞大的投资者阵容中。从国家大型投资基金到地方政府国资平台，从互联网巨头到知名券商，构成了一个强大的资本支持网络。

01 战投阵容

战略配售投资者是摩尔线程上市过程中最先确定的资本力量。根据公司公告，共有9家机构获配战略配售股份，锁定期为12个月。

其中中国保险投资基金成为最大赢家，获配约437.52万股，占本次发行比例的6.25%。该基金是由国务院批准设立的国家级大型投资基金。

与摩尔线程有战略合作关系的企业也纷纷入局。中国电信旗下天翼资本、美团系深圳三快网络科技公司均出现在战略配售名单中。

北京电控产业投资有限公司也获配262.51万股，排在第三位。这家公司隶属于北京电子控股责任有限公司，旗下产业分布于半导体显示、集成电路等领域。

02 机构布局

网下配售环节同样火爆，267家网下投资者提交有效报价，涉及7555个配售对象，均创下年内科创板新股之最。

有效申购总量达到704.06亿股，网下有效申购倍数高达1572倍。

公募基金有86家参与报价，私募基金约120家，券商30家，保险机构13家。最终，公募基金、社保基金、养老金等机构获配股数占网下最终发行比例的98.44%。

网下配售结果显示，机构投资者对摩尔线程的技术实力和长期发展空间表现出高度认可。

03 散户热潮

普通投资者的热情同样高涨，但中签难度极大。本次网上发行有效申购户数为482.66万户。

有效申购股数为462.17亿股，网上发行初步有效申购倍数约为4126.49倍。

最终网上发行中签率仅为0.03635054%，中签号码共有33600个。这意味着有近480万户股民参与了申购，但只有约3.36万个幸运儿中签。

每个中签号码只能认购500股摩尔线程A股股票，中一签的金额为5.71万元。如果上市后涨幅达到100%，中一签可赚超过5万元。

04 隐形赢家

除了直接参与战略配售和申购的投资者外，一批早期布局的A股公司已成为这场资本盛宴的隐形赢家。

世纪华通就是其中之一。公司通过全资子公司持有盛芯启程私募投资基金7.3121%的份额，而该基金持有摩尔线程1958.8689万股。

以摩尔线程12月10日收盘价计算，这部分股权预计对世纪华通2025年第四季度净利润影响金额高达6.4亿元，约占2024年度公司经审计归母净利润的53%。

另一家A股公司和而泰也持有摩尔线程410.5109万股。按照摩尔线程12月10日收盘价计算，这部分股权市值约30亿元。

05 价值判断

众多投资者抢购摩尔线程的背后，是对国产GPU产业发展前景的普遍看好。作为国内极少数同时覆盖B端与C端市场的全功能GPU企业，摩尔线程展现出极强的行业稀缺性与市场竞争力。

公司创始人张建中曾在英伟达工作超过十年，曾任全球副总裁、中国区总经理。他带领的团队确立了“全功能GPU”的技术路线。

摩尔线程基于全自研的MUSA架构，率先实现了在单芯片架构上同时支持AI计算加速、图形渲染、科学计算和物理仿真、超高清视频处理所需计算能力的技术突破。

截至2025年6月，摩尔线程已获得授权专利514项，授权数量位居国内GPU企业前列。

尽管公司尚未盈利，但营收增长迅速。2025年上半年，摩尔线程实现营业收入7.02亿元，超过过去三年年度总和。

随着AI应用的不断开发，对于GPU等算力基础设施的需求预计将会爆发式增长。根据预测，到2029年，中国GPU市场规模将增长到13635.78亿元。

截至12月12日收盘，摩尔线程股价已从上市首日的高点有所回落，市值仍保持在约3300亿元的高位。市场似乎已经暂时为这只“国产GPU第一股”的估值达成了某种共识。

随着锁定期结束，这些早期投资者手中的股份将逐渐解禁，届时市场将迎来真正的考验。 热点观察家