港股市场激光雷达“三巨头”正式聚齐！

12月10日，图达通（02665.HK）通过一种特别的“借壳”（De-SPAC）方式，成功登陆港交所主板，成为继禾赛（02525.HK）和速腾聚创（02498.HK）之后，第三家在香港上市的激光雷达龙头企业。

不过，这家新成员的首秀可谓“一波三折”。股价早盘经历低位震荡后一度飙升超过70%，但随后大幅回落。截至发稿，最终涨幅定格在32.2%，总市值约为172.1亿港元。

与常见的IPO不同，图达通此次上市采用了较为特殊的De-SPAC（特殊目的收购公司并购上市）模式。简单说，就是与一家已上市的空白支票公司（SPAC）TechStar合并，从而“借壳”实现上市。这比传统IPO路径更快，但也伴随着不同的市场考量。

根据公司发布的配售结果公告，图达通获准许进行股权融资3708.16万股，上市后已发行继承公司股份数目(经计及股份赎回且概无TechStar A类股东行使其请求权)12.99亿股，每股价格10港元，所得款项净额为3.605亿港元。

港股上市前夕，图达通已集结起豪华投资者阵容。产业端吸引赛力斯（601127.SH）（09927.HK）、蔚来（09866.HK）、上汽集团（600104.SH）等头部车企，以及零部件龙头均胜电子（600699.SH）；资本端则有国泰君安（01788.HK）、兴业证券（601377.SH）、中金公司（03908.HK）等知名投行加持。

此外，苏州市相城区人民政府、新加坡投资公司淡马锡以及顺为资本等亦为图达通的投资者。

图达通是一家车规级激光雷达厂商，2024年按车规级激光雷达解决方案的收入计，公司在全球激光雷达供应商中名列第四位，市场份额为12.8%，排在禾赛与速腾聚创之后。

然而，光鲜的行业地位背后，藏着一个无法忽视的“阿喀琉斯之踵”——对最大客户蔚来的极度依赖。

招股书显示，2025年前五个月，公司高达86.2%的收入来自蔚来。虽然蔚来今年以来的销量回升是利好，但客户集中度过高始终是巨大风险。

图达通也在聆讯后资料集中坦言，“于2025年，我们的最大客户蔚来对若干配备激光雷达的车型进行价格下调，下调范围介乎8%至11%。于该举措后，蔚来要求2026年的潜在年度价格下调将对我们的产品定价造成进一步下调压力。”

与已经强势扭亏为盈的禾赛相比，图达通和速腾聚创一样，仍深陷亏损泥潭。2022年至2024年，公司亏损额持续扩大，2025年前五月净亏损2149.4万美元。

更值得关注的是，图达通的增长势头明显放缓。营收方面，2025年前五月几近停滞，告别了以往的高增长；销量方面，2025年前9个月交付激光雷达18.1万台，同比仅微增7.7%，进入缓慢增长区间。

若希望进一步了解图达通的基本面解读及业务线分析，可查阅财华社过往相关报道《【IPO前哨】激光雷达图达通：从“行业领先”到“隐忧重重”》。

作者：遥远