原创：陶海青

分散的股权背后，是创始人张建中通过一致行动协议与员工持股平台构筑的控制权网络，而多元化的资本阵营则为这家GPU企业提供了丰富资源。

9月26日，据上交所官网显示，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司（以下称摩尔线程）科创板IPO申请通过上交所上市审核委员会会议审议。本次发行由中信证券担任保荐机构，竞天公诚、安永华明分别提供法律及审计服务。这家国内GPU领军企业从IPO获受理到上会仅用不到三个月，创下科创板审核新速度。

摩尔线程此次拟募资80亿元，用于新一代AI训推一体芯片、图形芯片及AI SoC芯片的研发项目。其股东阵容豪华，包括腾讯、字节跳动等互联网巨头，红杉等顶级风投，多地国资背景的产业基金，以及多家A股上市公司。

股权格局：创始人控制与多元资本融合

摩尔线程股权结构呈现“创始人+管理层控股，战略资本与地方国资广泛参股”的鲜明特征。

创始人张建中直接持股11.06%，通过一系列复杂安排合计控制公司36.36%的表决权，成为公司实际控制人。张建中与持股平台南京神傲、杭州华傲签署一致行动人协议，并担任三家员工持股平台的执行事务合伙人。

员工持股计划是摩尔线程股权结构的一大亮点。公司通过26家员工持股平台覆盖724名员工，占员工总数高达64%。这种全员持股模式在芯片这类人才密集型行业中，有助于吸引和保留顶尖技术人才。

资本阵营：产业巨头与财务投资者齐聚

摩尔线程的股东阵容涵盖多种类型的投资机构。

互联网巨头中，腾讯投资持股约7.41%，字节跳动持股约6.23%，均为早期入局的战略投资者。互联网巨头的参与不仅带来资金支持，更可能为摩尔线程提供潜在的业务合作场景与市场资源。

顶级风险投资机构红杉中国持股约6.16%，是外部机构中持股比例最高的之一。深创投等地方国资也参与多轮融资，持股约1.57%。

联想通过其长江科技产业基金持股约1.10%，看重产业链协同效应。联想作为全球领先的计算设备制造商，与摩尔线程在硬件集成方面存在天然合作空间。

A股参股公司：直接与间接投资路径

多家A股上市公司通过不同路径参股摩尔线程。

和而泰是A股市场唯一直接参股摩尔线程的上市公司，持股比例约1.03%-1.244%。这笔投资始于摩尔线程成立初期的天使轮，目前账面价值已达3.06亿元，显示出早期投资的前瞻性。

ST华通通过盛芯启程基金间接持股摩尔线程，比例约4.34%，是间接持股比例最高的A股公司。

华辰装备则通过德辽创业投资合伙企业间接持有摩尔线程0.66%的股权。该公司在互动平台表示，其出资比例为15%的德辽创业持有摩尔线程264.05万股。

中科蓝讯直接持有134.04万股、间接持有67.01万股，合计占发行前总股本0.50%。联美控股旗下子公司拉萨联虹科技发展有限公司也是摩尔线程的直接投资者，投资额1亿元，被定位为战略性投资。

初灵信息、长飞光纤、宏力达等公司则通过中移数字新经济产业基金间接持股，比例约为0.02%。

业务合作伙伴：产业链协同效应显现

除股权关联外，摩尔线程与多家上市公司建立了业务合作关系，共同构建国产GPU生态。

威星智能与摩尔线程合作建设AI算力中心，独家垄断其GPU供应。这种深度绑定关系有助于摩尔线程产品在具体应用场景中落地。

润欣科技承担摩尔线程的GPU封装测试业务，预计将在2026年3月实现量产。胜宏科技为摩尔线程供应高端PCB板，晶丰明源则供应GPU电源管理芯片，预计2025年相关收入会有较大增长。

东华软件基于摩尔线程GPU打造了AI agent平台，并在政企客户业务系统AI升级中成功应用。好上好负责摩尔线程GPU产品推广，麦捷科技已为其供应电感并计划扩大份额。

国资背景基金：政策支持与资源导入

北京中移数字新经济产业基金作为央企资本代表，持股约2.64%。该基金的参与不仅提供资金支持，更可能为摩尔线程带来与通信行业深度融合的机会。

地方国资通过各地产业基金广泛参股，体现政策对国产GPU这一关键核心技术领域的支持。国资背景股东的引入，有助于摩尔线程在政策资源获取、产业生态建设等方面获得更多支持。

资本支撑技术：高研发投入的必然选择

摩尔线程的财务数据反映了芯片行业高投入的特点。2022年至2025年上半年，公司近三年半累计亏损达52.76亿元。

这种“高增长、高投入、高亏损”的模式，正是科创板第五套上市标准所支持的典型企业特征。多元化的股东结构为公司提供了持续研发所需的资金保障。

截至2025年6月30日，公司累计未弥补亏损为147，813.47万元。预计上市后，公司账面累计未弥补亏损将持续存在，导致一定时期内无法向股东进行现金分红。

摩尔线程的IPO将检验资本市场对国产GPU企业的认可度。据预测，到2029年中国AI芯片市场规模将激增至1.34万亿元，而摩尔线程作为国内少数能提供全功能GPU产品的企业，将受益于这一增长。