美国金融史翻开新篇章！7月30日，SEC正式批准比特币和以太坊ETF开放实物赎回通道。这意味着持有灰度GBTC等产品的机构，现在能直接用ETF份额兑换真实的比特币存入钱包。

此前这些基金只能现金赎回，导致每年数亿美元额外成本。根据CoinShares最新监测，今年流入加密货币ETF的资金已突破112亿美元创纪录，仅以太坊单周就吸金16亿。

资产管理巨头们等待这一刻长达五年。

从2024年初现货比特币ETF获批开始，贝莱德、富达等公司管理着超550亿美元加密资产。

现金赎回规则要求：当对冲基金想退出时，发行方必须抛售比特币换取美元。

这导致两个核心痛点。

首先是价格损耗，大额赎回可能引发市场瞬间抛压。

今年3月某次10亿美元级赎回就曾让比特币单日暴跌7%。

其次是操作成本叠加，做市商报价差、托管手续费等环节使机构实际到账资金缩水约1.5%。

新规彻底改变游戏规则。

高盛、摩根士丹利等授权参与者（AP）现在只需向贝莱德提交ETF份额。

贝莱德将直接从托管方Coinbase的冷钱包划转等值比特币到机构指定地址。

整个过程不需要任何法币转换。

链上数据验证了变化的发生。

7月30日上午10点，灰度GBTC托管地址转出8,200枚比特币。

其中4,900枚流向新注册的Coinbase机构托管账户。

区块浏览器显示这些转账备注为“ETFAuthorizedParticipantRedemption”。

华尔街迅速展开行动。

摩根大通交易部门当天完成首笔实物赎回操作，涉及3.5亿美元等值比特币。

其加密资产负责人向媒体证实：“我们赎回的BTC已转入自有托管钱包，后续将用于抵押借贷业务”。

此前该行主要通过加拿大封闭式基金间接持币。

成本的降低具有即时冲击力。

富达FBTC管理费公告显示，实物赎回模式下操作成本降至0.12%。

这使对冲基金Arca得以将套利策略利润率提升2.3倍。

该基金交易总监透露：“我们现在每天可执行12次ETF-现货套利，以前上限是5次”。

SEC主席保罗·阿特金斯在声明中强调政策连续性。

“对加密货币产品采取择优中立的审查方法”写入文件正文。

这意味着现货以太坊ETF将自动适用相同规则。

彭博ETF分析师詹姆斯·塞法特追踪到关键细节。

上个月SEC要求贝莱德修改的19b-4文件中，新增了实物创建/赎回的技术标准。

该文件明确要求机构证明其具备链上资产转移审计能力。

并非所有加密ETF都获得均等机会。

SEC同日宣布推迟GrayscaleSolana信托转ETF的审批。

该机构要求提供更多防范市场操纵的证明。

TruthSocial比特币ETF也被延期八周审查。

市场用真金白银投票。

7月30日美股开盘一小时，贝莱德IBIT交易量达17亿美元。

较前日同期暴涨290%，其中73%交易来自机构大宗订单。

Cboe交易所数据证实，做市商对10万股以上的大宗报价差收窄至0.02美元。

以太坊ETF同样迎来爆发。

VanEckETHV日内资金流入4.2亿美元，刷新单日纪录。

其基金经理指出：“实物赎回让传统金融机构持有ETH的门槛归零”。

此前这些机构因无法直接控制密钥拒绝持有。

加密托管服务商面临新挑战。

Coinbase机构业务页面紧急更新了快速提币通道服务条款。

要求单日提币超5000枚BTC的客户提前48小时预约。

其冷钱包监控系统显示，过去24小时处理了31笔单笔超1亿美元的大额转出。

SEC同时公布了监管框架细化方案。

要求所有实物赎回在链上记录可验证哈希值。

审计机构需每月核查托管地址余额与基金份额匹配度。

违反规定的ETF将面临单日管理费十倍的处罚。