【甲醇期货价格先涨后跌，短期或再陷震荡区间】上周甲醇期货价格连续两日大涨，周五晚间至周一期间大幅下跌，今日价差基本跌破前期涨幅，宏观炒作预期降温。 6月中旬地缘冲突降温后，甲醇进入震荡区间，向上受下游低利润压制，向下因内地低价采购意愿仍在。7月中旬受国内政策影响，价格向上突破。周五晚间宏观情绪降温，商品价格回落，叠加市场炒作烯烃装置停车预期，甲醇价格大跌，短期预计再度陷入震荡区间。风险因素为需求不及预期和宏观不确定性。 供应方面，国内供应近期减量。截至上周，国内甲醇装置开工率71.1%，较前期最高点下滑7%；煤制甲醇开工率76.4%，较前期最高点下降7.9%。新疆广汇、内蒙古易高等多装置7月检修，预计7月底8月初陆续重启，短期国内供应仍有减量。 进口方面，前期伊朗甲醇装置多数停车，7月初后逐渐回归，港口库存累库幅度不大。7月上旬伊朗装船偏慢，下旬增加，8月进口或高于预期，预计港口维持季节性累库。 需求处于淡季但有韧性，主要体现在传统需求上。烯烃需求方面，截至上周MTO装置开工率81.1%，近期稍有下滑，部分装置检修。当前烯烃利润偏低，部分MTO装置存在停车检修可能。 传统需求虽处淡季，但需求量绝对值不低。截至上周，醋酸开工率96.1%，甲醛开工率30.5%，MTBE开工率68.5%，DMF开工率47.1%，醋酸和MTBE需求表现较好。下半年传统需求预期仍较好。 内地和港口库存略分化。截至上周，华东港口库存83.55万吨，处于季节性累库周期，今年库存水平低于前几年。内地企业库存维持近年来最低值，预计下半年仍维持低库存状态。下游企业库存近期增多，体现需求韧性。 从甲醇自身供需看，供应短期有减量但7月底后逐渐回归，进口较多，港口持续累库，需求处于淡季，供需现实矛盾不大。下半年9 - 10月需求或改善，预计甲醇下方空间有限，短期宏观情绪降温后预计再度陷入震荡区间。

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