因披露的年报财务指标存在虚假记载，这家药企将被实施其他风险警示。在这背后，是公司持续四年的亏损以及流动性危机

投资时间网、标点财经研究员 王子西

广州市香雪制药股份有限公司（下称香雪制药，300147.SZ）公告称，公司自3月24日开市起停牌1天，将于3月25日开市起复牌，同时被实施其他风险警示，简称由“香雪制药”变更为“ST香雪”。

公司被实施其他风险警示的原因为几天前收到中国证监会下发的《行政处罚事先告知书》（广东证监处罚字〔2025〕5 号）。据该处罚书认定的情况，香雪制药披露的2019年年报存在虚假记载等情况。

香雪制药相关提示性公告

资料来源：公司公告

投资时间网、标点财经研究员注意到，2019年12月，香雪制药位于广州生物岛上5栋别墅被相关政府部门拆除，但公司未按规定确认拆除别墅产生的在建工程损失，导致2019年财报虚增利润约0.54亿元，占当期披露利润总额的45.98%。

另外，2016年至2020年，公司以购买信托理财、中药材合作经营等名义支出款项，并最终划转至控股股东广州市昆仑投资有限公司（下称昆仑投资）等关联方，用于关联方偿还借款、收购股权等。2018年至2020年，公司又代关联方广州香岚健康产业有限公司（下称广州香岚）支付香岚官洲酒店工程款。

上述事项均构成关联方非经营性资金占用，对应2016年至2020年，上述非经营性资金占用实际发生额为5.85亿元、8.45亿元、14.08亿元、6.57亿元和13.57亿元。对此，香雪制药均未及时披露，也未在2016年至2019年年报中披露，仅在2020年报中披露占用金额逾12亿元。而上述各年度未披露的资金占用发生额，占香雪制药当期披露净资产的比重多在15%以上，仅2020年占比较小、为2.22%。

同时，昆仑投资等相关清偿方案，也未经公司股东大会审议批准。依据相关规定，监管部门对香雪制药及相关当事人给予警告，并处以金额不等罚款。相关当事人中，尤以时任董事长、总经理王永辉受处罚最大，罚款1000万元并被采取5年市场禁入措施。

作为一家以中药制造为主营业务的药企，近几年来香雪制药业绩表现不佳，归属于母公司股东的净利润（下称归母净利润）自2021年以来已持续亏损三年。且据公司业绩预告，预计2024年的归母净利润亏损约6.0亿元至8.62亿元，较上年同期下降54.15%至121.73%；预计营收为16.13亿元至20.13亿元，则较上年同期最高降幅接近30%。

香雪制药2024年业绩预告

数据来源：公司公告

导致业绩下滑的因素也颇多，包括市场竞争加剧、渠道库存和周转压力加大、公司流动性危机、中成药业务销售未达预期导致收入减少、计提减值准备等多种。整体来看，公司财务费用约为2.3亿元、预计计提资产减值合计逾3亿元。同时，截至2024年9月底，香雪制药账上仅有不到一亿元的货币资金，但短期借款、长期借款合计超过20亿元，流动性压力可见一斑。

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