来源：海闻社财经

海闻社观察 假科技给不了真估值。

众安在线终于还是得回到保险行业面对现实。

2月21日，恒生指数有限公司发布了对恒生科技指数的季度审查结果，众安在线将被踢出恒生科技指数成分股。

在3月10日指数调整正式生效后，公司的标签上将不再有科技二字。

要知道，在当初众安在线可是恒生科技指数成立时就被纳入的原始成分股。

受消息影响，众安在线股价连续下跌，截至2月28日收盘，公司报收11.6港元/股，相比2月21日下跌超22%。

据了解，众安在线的创始人叫欧亚平，早年是一个大学老师。

1985年，他从华东理工大学辞职，在湖南省对外经济贸易发展公司当了几年副总经理之后，正式宣布下海，成立了一个叫香港宇恒集团的公司，挂靠在自己老东家那里。

1991年，欧亚平为了能够进口原油，找上了安徽能源集团原总经理张绍仓，当时，张绍仓正苦于没法解决350万美元的外汇额度，欧亚平一来就帮他解决了，那一年，欧亚平还不到30岁。

2000年，欧亚平宣布加入互联网行业，做了一个叫酒乡网的公司，在网站的开通仪式前，欧亚平振臂一挥，就喊来了茅台、五粮液、泸州老窖等知名白酒官司来参加仪式，其影响力可想而知。

欧亚平还参与过燃气开发与房地产开发等工作，其旗下做这两块业务的百江燃气和百仕达最终都成功上市。

众安在线成立于2013年，那时候正是互联网＋玩得花样百出的时候。

公司当时自称“放眼全球都找不到对标的公司”，要把金融科技和保险生态结合在一起。

如果要问互联网保险到底和传统保险有什么区别。

只能说除了公司线下没有任何分支机构以外，商业模式和传统行业没有多少区别，只是业务场地从柜台变成了互联网，销售渠道从电话线变成了微信。

这在现在几乎成了保险行业系数平常的现象，但在当时非常引人瞩目，很多大佬都为众安在线站台。

比如马云、马化腾、马明哲，公司“三马聚顶”。

2017年，众安在线在港交所敲钟上市，成为中国互联网保险第一股。给的也不是传统保险的估值，而是高科技的估值。当时众安在线IPO定价59.70港元，超购391.74倍。2016年，众安在线净利润937.2万人民币，按照这个发行价计算，静态市盈率8700倍，而这个数字在公司上市后最多飙到过1.4万。

只不过后来，蚂蚁和腾讯慢慢也开始卖出了。截至2025年，蚂蚁科技集团持股比例降至10.37%，平安保险持股10.21%，而腾讯持股比例仅为7.82%。欧亚平实控的深圳市加德信投资和深圳日讯网络科技则持股比例大幅度上升。

2022年，就在大家以为欧亚平要有什么动作的时候，他带着儿子忽然辞职了，把公司留给从中国银河来的尹海和阿里巴巴来的姜兴。在新的时代互联网红利消失的时候，欧亚平选择了消极应对，让更专业的人来管理公司的经营。

众安在线的经营状况确实挺一般。

2020年至2024年上半年，众安在线的总保费一直在走高，分别为167.09亿元、204.80亿元、240.05亿元、296.85亿元、152.38亿元。但增速却在放缓。

这主要是由于偿付能力的流失。从2020年到2024年上半年，众安在线的综合偿付能力连年下降，从560%下降到223.73%，已经腰斩。

保费规模的增长在这种情况下几乎没什么意义，公司综合成本率在去年中报中已经达到97.9%，基本上已经不赚钱了。

用户端的下降更明显，2023年、2024年上半年，众安在线的健康生态覆盖被保用户数量分别为2880万户、1239万人，呈断崖式下跌。

去年，想要自救的众安在线想了一个新花招——魔方业务。

也就是首月低价吸引用户，后续大幅提价，以此来扩大市场份额。这个一般在各种视听网站的会员上见的比较多，保险业务确实不多见。

这下用户更接受不了了，各种投诉层出不穷。

根据黑猫投诉平台，截至2025年2月28日，针对众安保险的投诉达12634条，其中，有关“魔方业务”的占比非常高。

与众多投诉紧密相连的是，众安保险频繁因违规行为遭到监管部门的处罚。

比如去年4月，众安保险就因存在隐瞒关联关系和关联交易、通过关联方虚假列支费用、通过关联交易监管系统报送的报表存在错报漏报、将保险资金运用形成的投资资产用于向他人发放贷款等违法违规行为，被罚款180万元。

2023年，欧亚平的另外一家上市公司百仕达从众安在线手中接过众安国际的部分股权成为第一大股东。众安国际是众安在线发展海外业务的平台，通过Saas系统，连接海外保险公司与Grab等互联网平台。此外，众安国际还拥有香港ZA Bank牌照，是首批获得香港虚拟银行牌照的银行，而且是第一家存款突破100亿港元的虚拟银行。ZA Bank还是虚拟货币交易所HashKey的结算银行。

也就是说，大概率欧亚平对众安的这个国际业务平台还抱有不小希望。但随着公司的经营压力与口碑压力越来越大，再擅长资本运作，也很难说能靠此完成翻盘。从根本上来说，保险作为服务业，当脱去科技的外衣之后，还是应该更踏实一些，做好产品，才有重换生机的可能。