2024年进入收官月，由于跨年预期和春季躁动的存在，12月份的市场风险偏好或维持高位。布局工具上，11月份的宽基ETF总份额增加903亿份，其中A500ETF合计份额增加1394亿份，跃升至规模第二大的核心宽基指数。

大家知道，宽基ETF是投资者追求获取市场整体平均回报的重要工具之一，当前市场上宽基ETF很多，过去的沪深300、中证500，今年的A50、A500等。哪些指数可能比较适合当前的市场环境？

我们先来看下当前的宏观环境。

一、基本面：11月份PMI环比上升

PMI，又称采购经理人指数，是通过对采购经理人直接问卷调查获取的经济一手数据，是重要的经济先行指标，往往对接下来一个月的经济景气度有较好的衡量能力。大于50即为扩张，小于50即为收缩。而经济景气度又影响A股上市公司的盈利预期，因此PMI在一定程度上能够反映A股上市公司的经营环境。

图：中国官方PMI指数

（信息来源：野村东方国际证券）

2024年11月30日，最新11月份PMI由10月份的50.1反弹至50.3，代表11月份的我国经济或延续了“金九银十”的复苏势头。9月份PMI时隔5个月重新环比上行，10月份PMI时隔6个月首次环比回升至扩张区间（大于50）。

值得注意的是，11月份PMI中体现了大型企业和中小型企业共同复苏的局面。其中，11月大型企业PMI从10月的51.5回落至50.9，但仍然处于扩张区间；11月中、小型企业PMI分别从49.5和47.5分别反弹至50.0与49.1。可以看到，小型企业的环比复苏弹性较大。

这也验证了经济复苏初期，小型企业因为基数小、盈利弹性更大的特点，而大型企业则是经济“压舱石”，在政策加码下也有望维持稳健复苏。因此，宽基指数的选择上，市值均衡较为重要。

A500指数布局成份股既包含千亿市值的超级龙头，对市值30亿元的微盘股也有覆盖，覆盖了35个中证二级行业和92个中证三级行业的各细分方向龙头股，或能较好地反映大小企业共同复苏的经济景气分布。

二、资金面：降准降息空间或仍存

11月28日，“2024第一财经金融价值榜.金融峰会”上，相关专家表示未来一段时期降准降息空间仍存。具体地，与国际上主要经济体相比，我国降准还有一定空间。其认为，在诸多货币政策工具中，降准所提供的流动性期限较长、成本较低，有助于降低商业银行的资金成本，缓解商业银行的息差压力。

11月份，央行《三季度货币政策执行报告》提出，“把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平”。但目前物价仍在低位运行。10月，我国CPI同比增长0.3%，增速较9月下行0.1个百分点，代表通过降准提振物价的需求存在。相关部门10月18日表示，我国年内仍有25BP-50BP的降准空间。

对资本市场的影响上，降准或带来增量资金入场，大盘股具有较好的流动性、能够承接大额资金；小盘股具有更高的资金利用率，受资金刺激弹性更大。因此市值均衡的A500，或也是把握货币政策的一大宽基ETF工具。

三、政策面：扩内需与新质生产力并重

除市值均衡外，行业均衡的配置思路当前也存在一定意义。

海外大选落地，未来我国贸易环境可能发生变化的预期下，短期可能需要扩内需政策提振顺周期行业，加速总量经济复苏；长期仍然需要坚持科技自立自强、加码新质生产力政策，在核心领域不受制于人、同时找到新的经济增长点。

A500指数通过行业均衡的指数编制理念，或能较好地反映内需顺周期行业和科技成长行业未来的估值提振预期。

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来源：金融界