编辑：[沙尘暴]

中方一出手，61亿美元美债瞬间蒸发，直接将持仓量推向17年新低，与此同时，曾扬言要罢免美联储主席鲍威尔的特朗普，竟突然改口，宣布暂时放过。

逆流而上的清仓

2025年11月，当挪威、加拿大以及沙特等国忙着向美债资金池输血时，中国却执行了61亿美元的“撤退令”。这绝非偶发事件——自2022年4月起，中国持有的美债规模就彻底告别了万亿美元时代，如今更是滑落至6826亿美元，一举跌穿了2008年金融危机以来的最低防线。

这种反差在对比下显得尤为刺眼。作为美债的“头号金主”，日本在11月还小心翼翼地追加了26亿美元筹码，将持仓稳固在1.2万亿美元一线。英国更是激进，单月狂扫106亿美元，总持仓飙升至8885亿美元。

当全世界似乎都在“抄底美债”时，唯独中国在进行清仓式减持，这种逆流而上的操作，显然不能仅用“看衰收益率”来解释。更值得玩味的是，就在美债账户缩水的同时，中国央行的黄金储备库却在悄无声息地扩容——连续14个月买入，截至2025年12月末已囤积至7415万盎司。

一边是加速剥离美元资产，一边是疯狂吸纳实物黄金，意图已经昭然若揭：正是在给庞大的外汇储备进行深度“换血”。当别国仍将美债视为避险港湾时，中国已率先为自身的金融安全加装了“双重保险”。

特朗普这一回，确实是心虚了。就在美国司法部借口“美联储总部翻修项目”对鲍威尔发起刑事调查、舆论风暴愈演愈烈之时，特朗普却在1月14日突然来了一个急刹车。他公开表态：“目前没有解雇鲍威尔的计划，现在下结论还太早。”

哪怕在几周前，他还对美联储“降息磨蹭”火力全开，屡次点名要求鲍威尔引咎辞职。这种前后态度的剧烈反差，其实是在算一笔更精细的政治账——2025年12月，美国CPI同比攀升2.7%，核心CPI仍高达2.6%，距离美联储2%的通胀红线尚有距离。

特朗普急需降息来缓解政府债务压力，偏偏美联储咬定牙关不松口，双方陷入僵局。关键时刻，国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃出面力挺鲍威尔，欧洲及多国央行行长也联名发声，重申“央行独立性是经济稳定的生命线”。

这种国际共识一旦转化为实质压力，特朗普若继续硬来，风险溢价必将反噬美债市场——别忘了，去年4月他推行对等关税时，美债市场曾经历过自2001年以来最为惨痛的抛售潮。

回归现实层面，即便特朗普真的强行换帅，也无法独裁利率走向。联邦公开市场委员会的12位委员实行投票制，当下的鸽派力量并不占优。

与其冒着引爆市场崩盘的风险去硬碰硬，倒不如暂时放鲍威尔一马，对外维持“强硬人设”，对内守住金融底线——这才是特朗普突然“改口”背后的真实逻辑。

金融战场的攻守

中国抛售美债与特朗普放过鲍威尔，乍看不相关，实则是同一场宏大金融战役的一体两面。当中国持续减持美债、黄金储备猛增，释放出的信号已如雷贯耳：决不再将所有鸡蛋都押注在美元这一个篮子里。

而特朗普之所以不敢对美联储痛下杀手，正是在于美债对他国资金的依赖度仍超过30%，一旦独立性这块遮羞布被撕碎，试问谁还敢进场接盘？

一个细节极具讽刺意味：尽管全球美债总规模屡创新高，但真正大手笔增持的，多是挪威、加拿大这类盟友，或是急需美元流动性的沙特。这种所谓的“强劲需求”，与其说是对美国经济的长期看好，不如说是一种政治站队。

相比之下，中国单月61亿美元的减持量虽然不大，但其战略威慑力远超数字本身——它在向全球资本市场示范：美债并非不可替代的必选项，资产配置的多元化才是硬道理。

更深层次的博弈在于，特朗普发动的关税战本就在透支美元的信用额度。去年4月对等关税落地时，规模达29万亿美元的美债市场剧烈震颤，逼得财政部长贝森特不得不四处救火。

如今中方持续做空，倘若特朗普再动手拆掉美联储这块“信用基石”，那就等同于在自家金融大厦的承重墙上凿洞——短期或许能逼出降息，长期却会诱发资本外逃与利率失控的灾难。

这便完美解释了特朗普为何选择“战术性撤退”。他从未放弃寻找替代人选，也依旧渴望掌控印钞机，但在眼下这个节骨眼上，他不敢做绝。

因为一旦市场确信“美联储主席可由总统随意罢免”，美债的信用锚将被连根拔起，届时别指望降息刺激经济，恐怕连维持现有的融资成本都将成为奢望。

秩序重构的序章

中国减持的是美债，特朗普保下的是鲍威尔，但这看似不同的动作共同指向了一个真相：全球金融秩序的游戏规则正在被改写。

美元霸权固然不会在一夜间崩塌，但其作为“唯一可靠避风港”的神话，已然裂痕遍布。真正的较量，早已跳出了关税清单与人事斗争的范畴，转移到了对未来金融话语权的深层争夺——而这场博弈，才刚刚拉开序幕。

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