哈喽，大家好，小圆今天就带大家回望2025年的A股IPO市场，如果说2024年的IPO市场还在变革中摸索方向，那2025年的市场节奏就明显趋于平稳，受理、审核、发行全流程逐步常态化。

更值得关注的是，资本市场的资源正加速向新质生产力集聚，整个市场呈现出一派积极向好的态势，接下来，小圆就从受理、过会、撤单这三个核心维度，拆解2025年IPO市场的变化密码，最后再聊聊这一年变化背后的深层意义。

常态化节奏下的申报高峰

2025年IPO市场最直观的变化，就是受理数量的大幅增长，彻底告别了2024年的低迷。根据交易所和Wind数据统计，2025年沪深北三家交易所合计受理企业IPO申请251家，这个数字足足是2024年的3.26倍，要知道2024年全年只有77家企业获得新受理。

其实这背后是有规律可循的，核心原因就是财务报告的有效期，大多数企业会选12月31日作为申报基准日，财报在截止日后6个月内有效，所以6月底前扎堆申报能避免后续补充材料；而10到12月申报的，大多是以6月30日为基准日。

从募资金额和行业分布也能看出亮点，深市主板的华润新能源的拟募资是全年数一数二的，制造业申报数量遥遥领先，化工、工业机械、半导体相关、汽车零配件等细分领域占比很高，这也能看出资本市场对实体经济和科创企业的支持力度在不断加大。

创新包容与优质企业集聚

如果说受理放量是市场活力的体现，那过会数量的翻倍增长，就是优质企业供给能力提升的直接证明，2025年全年有117家首发企业上会，其中109家顺利过会，过会数量是2024年53家的两倍还多，通过率更是达到93%，和去年基本持平。

12月25日，大普微作为创业板首家未盈利IPO成功过会，这也是6月创业板正式启用未盈利上市标准后的重要成果，紧接着12月19日，粤芯半导体也以未盈利身份申报IPO并获受理，专门针对未盈利上市公司制定差异化监管政策，进一步提升了对科技创新的适配性。

这些政策的落地意义重大，不仅加大了对优质科技企业的包容性，还能引导更多资源向科技领域聚集，促进科技、资本和产业的高水平循环，从保荐机构来看，行业集中度也很明显，国泰海通证券、中信证券、中信建投的过会企业数量位列前三，形成了断崖式优势。

审核趋稳与企业准备提升

继2024年IPO终止审核数量创下新高后，2025年的撤单情况明显趋于稳定，而且呈现出逐月递减的良好态势，数据显示，1月份还有26家企业撤单，2月份就降到了11家，之后的10个月都保持在个位数，尤其是最后三个月，每个月只有3家企业终止审核。

不过也有7家企业在终止注册阶段临门一脚失利，其中北交所3家，主板、创业板各2家，最长排队时长达到1110天，深圳大象投资顾问的专家分析，这些企业虽然过了问询关，但最终因为注册流程耗时、市场环境变化或自身调整等原因撤回。

核心问题还是集中在财务数据不达标、法律合规问题和信息披露不充分等方面，撤单量的大幅减少，一方面是因为审核节奏常态化，企业预期更稳定；另一方面也说明拟IPO企业的准备更充分，中介机构的看门人责任落实得更到位。

回望2025年A股IPO市场交出了一份亮眼的成绩单，更核心的变化是资本市场资源加速向新质生产力集聚，从制造业企业的集中申报，到未盈利科创企业的成功过会，再到各项适配科技创新的政策落地，都能看出资本市场服务实体经济和产业升级的导向越来越清晰。

对于拟IPO企业来说，2025年的市场环境既提供了更多机会，也提出了更高要求，规范的内控建设、可持续的业务发展和精准的市场时机把握，成为提升IPO成功率的关键。

而对于资本市场而言，常态化的审核节奏、更包容的上市标准和更严格的监管导向，正在共同构建一个更健康、更高效的生态体系，展望未来，随着科技、资本和产业的循环不断畅通，IPO市场必将为培育新质生产力、推动经济高质量发展提供更有力的支撑。