文 | 钱钱

编辑 | 阿景

2025年A股IPO市场有点不一样，全年受理企业数量一下子冲到了251家，是2024年的3倍多。

这数字背后，既有市场的热闹，也藏着企业和监管层的小心思。

毕竟从冷清到火热，从来不是一蹴而就的事。

这么多企业申请，都往哪些板块挤呢？上交所60家，深交所55家，剩下的136家全去了北交所。

北交所一下子成了香饽饽，136家受理企业里占了54%。

这其实不难理解，中小企业融资难是老问题，北交所门槛相对低，自然成了首选。

毕竟能拿到钱，比啥都实在。

受理数量上去了，时间分布却有点奇怪。

全年251家里，6月一个月就占了150家，12月又挤进来46家。

这一前一后两个高峰，可不是巧合。

企业的财务报告都有有效期，12月31日为基准日的话，得在6个月内申报，6月30日为基准日，就得赶在年末。

企业也不傻，都想踩着时间点申报，既能赶在有效期内，又不用多花功夫更新财报，这算盘打得，隔着屏幕都听见响了。

行业方面倒是没太多意外，化工、工业机械、半导体这些制造业细分领域最集中。

资本市场本来就该支持实体经济，这些企业能来IPO，说明直接融资的路子走通了。

华润新能源募资245亿，中电建新能源也融了90亿，这俩大家伙儿一出来，能源转型的融资需求一下子就摆在台面上了。

说完受理，再看过会情况。

2025年上会企业117家，109家顺利过会，通过率93%。

数量是2024年的2倍，已经有62家成功上市。

板块分布上，主板28家，科创板18家，创业板14家，北交所49家。

北交所过会占比42%，看来中小企业不仅爱申报，通过率也挺给面子。

最大的变化，得算未盈利企业能上市了。

创业板6月刚启用未盈利上市标准，12月25日大普微就过会了，成了创业板首家未盈利IPO。

科创板也没闲着，7月落地“1+6”差异化监管规则，粤芯半导体12月19日就递了材料。

以前企业没盈利想上市门儿都没有，现在能开这个口子，明显是想让资本多往半导体、高端制造这些长周期科创领域流。

毕竟这些行业前期烧钱厉害，等盈利了再融资，可能黄花菜都凉了。

过会企业多了，保荐机构的马太效应也更明显。

国泰海通证券15家次，中信证券12家次，中信建投11家次，这三家加起来快占了一半。

本来想中小券商能分杯羹，后来发现还是专业能力和项目储备说了算。

你手里没硬项目，企业凭啥找你？这行业，强者愈强的戏码天天在上演。

有过会的热闹，就有撤单的冷清。

全年撤单95家，比2024年降了77%。

1月最多，26家，后来逐月递减，末三个月单月就3家。

更有意思的是，22家已经过会的企业居然也终止审核了，7家连注册都停了，最长的排了1110天队，最后还是放弃了。

为啥撤单？谭格非的观点挺实在，财务数据不达标、法律合规有风险、信息披露说不清楚，这三点是主因。

企业也难，IPO周期那么长，中间市场环境一变，行业政策调整了，业绩波动了，继续排队可能得不偿失，还不如及时止损。

这种时候，撤单反而是理性选择。

撤单少了，排队的企业还有297家。

北交所还是大头，173家占了58%。

区域上，广东61家，江苏52家，浙江46家，东部沿海经济活力足，企业融资意愿也强。

这其实也说明，经济好的地方，企业更敢闯资本市场，形成良性循环。

2025年的A股IPO市场，“变”的是数量和节奏，受理多了，过会快了，未盈利企业也能上了，“常”的是服务实体经济的初心，支持中小企业、科创企业的方向没变。

企业想融资发展，监管想把控质量，这种双向奔赴，才能让市场走得更稳。

毕竟热闹过后，留下的才是真东西。