2025年末，山东肉制品龙头企业得利斯的股权变动公告，揭开了其省外扩张战略的失利序幕。据企查查显示，公司宣布退出持股三年的四川省鼎得利酱业食品有限公司（下称“鼎得利酱业”），这场曾被寄予厚望的预制菜领域跨界投资，最终以累计亏损超百万元草草收场。

而在退出联营企业的背后，得利斯正面临着连续亏损、主业承压、合规警示频发的多重困境，这家拥有数十年历史的老牌食品企业，正站在转型与风险交织的十字路口。

三年亏损102万

时间回溯至2022年，预制菜赛道正值资本热潮，得利斯也急于寻找新的业绩增长点。当年9月，得利斯以250万元认缴出资，获得鼎得利酱业25%的股权，成为其第二大股东，助力标的公司将注册资本从200万元增至1000万元。

彼时，得利斯在年报中高调表示，鼎得利酱业专注于预制菜及配套酱料研发生产，其关联股东鼎一食品在猪牛肉原材料、预制菜加工及冷链物流方面具备突出优势，且与国内众多优秀餐饮连锁企业保持长期合作，此次投资旨在帮助公司进一步开拓西南市场，提升预制菜产品竞争力和市场占有率 。

然而，理想与现实的差距远超预期。鼎得利酱业不仅未能成为得利斯的利润引擎，反而持续拖累公司业绩。

根据得利斯年报数据，2023年、2024年及2025年上半年，公司通过权益法确认的鼎得利酱业投资损益分别为-40.04万元、-44.1万元、-17.96万元，三年累计亏损达102.1万元，投资回报率为负40.8%。

对于一家连续两年净利润亏损超3300万元的得利斯而言，这笔持续失血的投资最终被纳入“止损清单”。

耐人寻味的是，在得利斯退出的同一时间，鼎得利酱业完成了名称变更，悄然抹去了原名称中的“预制菜”字样，变更为“四川省鼎得利酱业食品有限公司”。

对此，知名品牌营销专家、东莞周密营销创始人周密先生指出：“得利斯退出后，鼎得利抹去预制菜字样，甚至变更公司名，是一种企业的自救行为。”

而中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜表示：“‘退出’与‘更名’同一天发生。鼎得利酱业把‘预制菜’三个字从公司名里删掉，等于公开宣告这条赛道在当地已不再是光环，而是负担。得利斯作为曾经的战略股东，其退出决策与合作伙伴的‘去预制菜化’同步上演，恰好说明双方对预制菜短期前景已达成‘死亡共识’—风口退潮，谁先撤退谁少亏钱。”

从标的公司基本面来看，鼎得利酱业的经营前景同样不容乐观。该公司成立于2021年6月，位于四川自贡，虽拥有2万吨/年调味品加工产能及出口食品生产企业海关资质，产品涵盖烧烤汁、辣椒酱、火锅底料等多个品类，主要出口中国香港及美国市场，且已于2024年9月获得排污许可证，具备投产基础条件，但持续三年的亏损状态表明其市场开拓与盈利能力存在显著短板。

得利斯退出后，自然人股东雷云平持股比例由20%升至45%，成为第一大股东，这家失去上市公司背书的酱料企业，未来能否扭转亏损局面仍是未知数。

而在得利斯投资失利选择及时止损的背后，是得利斯自身日益严峻的经营压力。作为山东老牌肉制品企业，得利斯近年来陷入了“营收波动、利润低迷”的困境。

业绩持续承压

财务数据显示，2023年和2024年，得利斯分别实现归属于上市公司股东的净利润-3399.70万元、-3367.23万元，连续两个会计年度亏损，亏损规模均维持在0.34亿元左右。2024年公司营业收入约29.65亿元，同比收缩约4.10%，尽管利润总额同比上涨约19.87%，但仍为-3469.72万元，尚未摆脱亏损泥潭 。

2025年前三季度，得利斯业绩看似有所好转，实现营业收入约23.93亿元，同比增长约14.95%，利润总额719.95万元，同比上涨约136.47%，但核心盈利指标依然承压。其中，归属于上市公司股东的净利润为540.38万元，同比下降18.50%；扣非净利润仅为-7494.03元，同比大幅下降100.16%，几乎处于盈亏平衡线边缘。

这意味着公司的盈利增长缺乏持续性，依赖非经常性损益支撑业绩的特征明显，经营质量亟待提升。而传统主业的疲软是得利斯业绩下滑的核心原因之一。

得利斯的核心业务冷却肉及冷冻肉板块近年来持续承压，2024年该业务营收下滑10.51%；2025年上半年，该业务营收进一步下滑1.25%，营收占比降至41.41%，作为公司营收支柱的地位正在动摇。

在生猪价格波动、市场竞争加剧、消费需求升级等多重因素影响下，得利斯的传统肉制品业务面临着产品结构单一、盈利能力薄弱的严峻挑战。

对此，周密指出：“随着外卖市场的强势崛起，酱料行业仍然拥有巨大的机会，应根据市场的变化提供相应的产品，同样可以得到消费者的青睐。”

而为了摆脱业绩困境，得利斯尝试通过多元化布局寻找新的增长点。2025年8月，得利斯与厦门海福盛食品集团有限公司、新三和（烟台）食品有限责任公司签署战略合作协议，计划在冻干宠物食品研发等领域开展合作，试图切入“它经济”赛道。但宠物食品市场竞争已日趋激烈，得利斯作为后来者，能否凭借跨界合作实现突破仍存在较大不确定性。

此外，得利斯还试图通过股权合作优化业务结构，2025年12月19日晚间公告称，拟将全资子公司宾得利11%股权转让给飞熊领鲜，交易含税价格为2530万元，希望借助合作方的全球直采网络与数字化库存体系，强化高端牛源把控能力 。

在得利斯积极进行新增长点时，却于近期接连陷入合规风险警示，其市场信誉和品牌形象受到冲击。

军队采购网公告显示，得利斯因涉嫌“投标提供虚假材料”，自2025年11月17日起被暂停参加全军物资工程服务采购活动资格，目前处罚仍在执行期；而这并非孤例，就在短短四个月前的2025年7月，得利斯控股子公司吉林得利斯食品有限公司已因在军用物资采购中虚假投标，被空军后勤部采购和资产管理局暂停全军采购资格。

对此，柏文喜指出：“军队采购连续两次因‘虚假投标’被暂停资格，则把公司内控漏洞暴露到公共信用层面。军队渠道以付款准时、订单稳定著称，得利斯宁愿铤而走险提供虚假材料，侧面反映其对订单的饥渴程度，也暗示民用端订单可能已无法填满产能。”

同时，柏文喜表示：“第一次处罚未引起足够警觉，四个月后控股子公司再犯，说明合规体系形同虚设，管理层对‘红线’缺乏敬畏。该处罚若持续到2026年，将直接砍掉一块高毛利、稳现金的‘Plan B’，未来扭亏难度更大。”