来源：曲合期货

12月29日午盘开盘，PTA 主力合走低，盘内跌超2%。PTA供需紧平衡、低库存与成本支撑形成共振，但供应回归预期及终端季节性转弱正在缓慢兑现限制上行空间，2605期价运行区间4800-5300。中期来看，2026年PTA无新增产能，低加工费下老旧高成本产能出清进程加快，行业供应收缩逻辑逐步兑现;且PX 2026年上半年供需缺口明确，成本支撑将持续强化，聚酯行业刚性需求维持，PTA供需格局将持续改善，中期期价重心有望逐步上移，但需警惕成本端原油或存拖累。

【机构观点】

卓创资讯：12月PTA行情涨至下半年高点，本轮PTA行情冲高的主因是成本支撑、刚需偏好、PTA出口量较高。PX供需预期更加乐观，华东一套重整装置检修在即，以及亚洲PX装置公布明年检修安排，PX行情冲高，12月PX月均价环比涨幅超过3%，无视原油月均价下跌的影响，直接推涨PTA行情。下游刚需偏好，12月聚酯月均开工负荷仍然接近89%，助力PTA去库存。11月PTA出口量35.89万吨，环比增加61.26%，加速PTA去库存，利好市场心态。

成本支撑、下游聚酯开工负荷仍然较高、PTA出口预期偏好等利好因素大概率推涨PTA行情，但终端需求将进入传统淡季，需求转弱将抑制PTA涨势，预估后期PTA行情突破2025年高点之后续涨空间不大。