今日，三大指数全线走强。截至收盘，上证指数涨0.47%，深证成指涨0.33%，创业板指涨0.3%，北证50涨0.86%。全市场成交额19218亿元，较上日成交额放量246亿元。

板块题材上，航空航天概念全天表现活跃，商业航天、大飞机、卫星导航、低空经济、航母概念、减速器及军工信息化等板块涨幅居前。有色金属产业链整体回调，海南自贸港、黄金珠宝、镍钴矿、覆铜板、锂矿及乳业等板块跌幅靠前。申万一级行业来上，国防军工、轻工制造、机械设备等行业领涨；综合、有色金属、商贸零售等行业则相对弱势。整体市场呈现结构性分化特征，科技内部与顺周期板块内部分化均有所加剧。

指数层面，A股走出“七连阳”，成功突破关键压力位，整体呈现强势上攻格局。今日上证指数以3937点开局，直接站上此前高点3936点上方，显示出资金坚定的突破意愿，随后指数震荡上行。经过盘中整固后，午后进一步拉升，强势形态得到巩固。本次突破具有多重积极信号：指数不仅有效突破前期反弹高点3936点，并以实体阳线形式回补了11月20日至21日的向下跳空缺口，还成功站上了此前“M顶”的颈线位置，形成“三合一”的技术突破。值得关注的是，市场成交量仍处于温和水平，全天成交约1.9万亿元，虽较昨日略有放大，但整体仍属中性偏低位区间。目前量价背离迹象尚不明显，但若后续成交量能稳步回升至2万亿元以上，无疑将更加坚定投资者对于未来指数维持上行趋势的信心。

人民币年内首破7.0关口，显著增强A股吸引力，预计外资将持续加大配置力度。今日离岸人民币兑美元汇率突破7.0，上一次出现在去年的9月26日，与当时A股启动的“9·24行情”基本重合。对境外投资者而言，投资A股除关注股价变动外，汇率波动亦直接影响其综合收益。人民币升值将带来汇兑增益，反之则可能形成汇兑损失。据瑞银统计，截至2025年6月，境外投资者持有A股市值已超3万亿元，占自由流通市值比例达7.4%，显示外资已成为市场的重要参与者。从汇率角度看，年内美元指数累计下跌约10%，而人民币兑美元升值幅度约5%，相对一篮子货币仍存在一定补涨空间。若人民币汇率向合理均衡水平进一步回归，有望打开显著的升值潜力。我们认为，在人民币汇率稳中有升的背景下，外资有望进一步流入，从而对市场形成长期支撑，推动A股走向更具韧性和活力的发展格局。

板块层面，坚定看好AI产业链，建议淡化短期情绪扰动，阶段性调整为布局机会。从外围市场观察，标普500指数成功突破6920点关键阻力，创出历史新高，为全球科技板块注入信心。近期A股AI产业链出现的回调，主要源于美国市场“AI泡沫论”的扩散，进而对A股形成情绪传导。我们在此重申，回顾历次产业趋势行情，当市场开始出现“泡沫”质疑时，往往意味着行情仍处于早期或中期阶段。真正的行情尾声通常伴随着市场形成高度一致预期，并在FOMO情绪推动下吸引大量散户资金集中涌入，直至增量资金衰竭导致趋势反转。因此，当前“AI泡沫论”的兴起，恰恰反映出AI产业趋势远未进入尾声。考虑到A股相对美股走势往往存在一定滞后性，随着美股企稳反弹，A股AI产业链有望重新获得资金关注，重回市场主线地位，因此当前的弱势整理，反而为投资者提供了难得的低位吸筹窗口。

警惕有色金属产业链回调风险，中长期仍看好黄金与铜的上涨空间。昨晚有色金属价格普遍出现调整，反映市场多头情绪趋于脆弱，存在获利了结压力。考虑到商品指数调仓时点临近，部分资金可能存在提前抢跑的行为。若后续调整加剧，可能出现由白银等波动较大的品种开始下跌，并向黄金、铜等主要品种传导的走势。对应到A股市场，今日有色金属板块在申万一级行业中跌幅居前，或已反映部分资金的避险行为。综合来看，该板块当前赔率与胜率均较前期有所下降，风险收益比呈现不对称特征，建议投资者阶段性控制仓位，等待调整充分后再择机布局。中长期视角下，我们依然看好黄金与铜的配置价值。其中，黄金在避险属性与货币属性支撑下具备较高的胜率；铜则受益于全球能源转型与供给约束，具备更好的价格弹性。值得注意的是，当前金银比已处于近十年低位，表明白银的相对性价比下降，其短期波动风险也相应增加。