今天分享的是：结构融资：境外资产证券化市场回顾及热点洞察（一）

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境外资产证券化市场回顾及热点洞察总结

本文围绕境外资产证券化市场展开全面分析，涵盖市场概览、热点产品、投资洞察及发展趋势等核心内容。

在市场概览方面，美国资产证券化市场虽占固定收益市场比例较巅峰时期有所下降，但仍是资本市场重要组成部分。其产品分为住房抵押贷款支持证券和资产支持证券两大类，受宏观经济、政策等因素影响，发行规模波动较大，2021-2022年创历史新高后因加息等因素下滑，2023年起逐步恢复。欧洲资产证券化市场存量规模可观，2023年以来发行回暖，分为配售型和自留型产品，配售型占比波动上升，且STS框架推动下相关产品占比持续提升，两地底层资产均以车贷、信用卡、消费贷款等为主。

市场热点聚焦资产担保债券，这一由资产池担保的债务工具，因双重追索权受投资者青睐，全球已有超三十个国家发行，2024年发行量创历史新高，欧洲是主要市场。该产品可突破主权评级“天花板”，三大国际评级机构均有相应评级方法，标普采用五步分析法，惠誉和穆迪为两步分析法，核心均围绕法律监管、抵押品质量、超额抵押等因素评估。

市场洞察部分重点分析了持有境内不动产的中国香港和新加坡跨境REITs。这类产品通过投资组合多元化，在地理分布和业态类型上分散布局，提升抗风险能力。两地REITs在资产偏好上存在差异，且具备成熟的项目收购退出机制、灵活的融资模式及动态的资产运营风险管理，这些特征使其能够穿越市场周期。同时，部分风险承压的REITs案例也反映出单一业态、资产区位不佳等问题的影响。

市场展望显示，境外结构融资市场呈现创新发展趋势，区块链与数字化驱动新兴资产证券化产品涌现，数据中心、私募信贷融资等相关产品成为新的增长点，为市场注入持续活力。整体来看，境外资产证券化市场在波动中逐步恢复，创新产品与成熟的运营机制共同推动行业持续发展。

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