来源：市场资讯

（来源：浙商证券融资融券）

电力设备迎催化：

第二届新型电力系统与电力电子国际会议将于12月26日举办，主题涵盖新型电力系统动态建模、智能电网技术及可再生能源应用等前沿领域。

与此同时，机构看好电力设备板块估值修复潜力，逻辑在于：（1）能源强国领航，“十五五”聚焦三个变量；（2）电力需求扩张为出海企业带来新动能；（3）“反内卷”促扭亏，聚焦新技术及第二曲线。

关注电力设备（变压器、高压开关、绝缘子、电缆）出海及具有成本优势的行业龙头。

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能源强国领航，“十五五”聚焦三个变量

2025年底中央经济工作会议首次提出“制定能源强国建设规划纲要”，能源强国与制造强国、科技强国等并列，从“能源安全保障”的防御性目标,转向“能源强国引领”的主动性定位，标志着能源战略定位实现跨越升级。

具体措施包括：深入推进重点行业节能降碳改造、扩大绿电应用等。加快能源供应与消费领域的持续“降碳”，同时实现“能源强国”的目标，无疑仍将是我国经济发展的重要主线之一。

与十四五相比，十五五期间广义新能源领域关注的“变量与增量”将主要聚焦：1）受益于新建电源结构变化大趋势的风电；2）作为非电领域降碳关键载体的绿色氢氨醇；3）助力新型能源体系建设的储能及相关产业链。

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电力需求扩张为出海企业带来新动能

2025年全球电网投资预计达4133亿美元，同比增长6.63%，北美、欧洲以电网升级为主导。

这一趋势直接驱动国内厂商出口高增：2025年变压器、高压开关、绝缘子、电缆等核心设备出口增速均超30%，其中变压器出口金额同比激增50%以上，在欧美、亚非拉市场实现全面突破。

资料来源：东吴证券

AI算力爆发更开辟增量赛道：IEA预计，全球数据中心用电量预计2026年突破1000TWh，三年复合增速29%，AI负载占比将超40%，带动HVDC、固态变压器等高端设备需求激增。国内企业已切入谷歌、微软供应链，北美订单同比翻倍增长。同时，北美电力缺口推升燃气发电装备需求，全球燃气轮机订单积压，国内燃气轮机厂商凭借技术突破有望抢占份额，形成多元出海动能。

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“反内卷”促扭亏，聚焦新技术及第二曲线

2025年“反内卷”政策与行业自律深度发力，通过优化产能、规范竞争秩序推动风电、光伏、锂电行业供需格局改善，实现盈利修复——风机中标价格回暖，硅料价格引领光伏产业链触底回升，锂电部分环节随需求景气度提升迎来涨价与排产增长，叠加“十五五”风电年均120GW（含海风15GW）装机支撑、光伏双碳政策长期托底，行业逐步摆脱低价竞争扭亏向好。

同时，行业竞争重心转向技术升级与第二曲线拓展，风电企业布局绿氢绿甲醇等一体化项目，光伏依托N型技术渗透、光储协同打开盈利空间，锂电企业深耕电池回收与出海业务，即新技术突破与多元化布局仍将构筑行业长期增长动力。

电网出海预计在26年仍将维持其高景气度，我国电网出海企业经过多年渠道布局，有望获得大量优质订单，进而推动业绩快速增长。

思源电气、东方电气、神马电力、海兴电力、伊戈尔、特变电工、金盘科技、三星医疗等。

西部证券杨敬梅《电力设备行业2026年年度策略报告：电力焕新，双擎致远》251217

东吴证券曾朵红等《AIDC&机器人共享AI赋能，电力设备出海拥抱全球Supercycle—电网&工控2026年度策略报告》251213

银河证券曾韬等《电力设备行业中央经济工作会议解读：能源强国引航，告别内卷拥抱创新》251212

国金证券姚遥等《电力设备与新能源行业研究：光伏2026年度策略，“反内卷”促扭亏，β修复看需求预期，α聚焦新技术&第二曲线》251212

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