国产GPU第二股正式上市。

2025年12月17日，沐曦股份（688802.SH）登陆科创板，发行价为104.66元/股，公司股价开盘即大涨，一度冲高至941.94元/股，收盘时报收于829.90元/股，涨幅高达693%，公司市值达到3320亿元。

投资者中一签有500股，单签浮盈高达36万元。

尔尔财经注意到，沐曦股份的原始股东名单中有七大知名投资机构，它们在上市首日的账面浮盈高达753亿元。

葛卫东与混沌投资：209亿元浮盈成最大赢家

作为沐曦股份最引人注目的外部投资者，私募大佬葛卫东及其控制的上海混沌投资（集团）有限公司，凭借早布局与高持仓，成为最大赢家。

葛卫东个人直接持有1433.82万股，他是2025年2月-3月进入的，以12月17日收盘价计算，对应市值119.0亿元。葛卫东入股成本经过资本公积转增股本后摊薄至55.80元/股，葛卫东个人持仓账面浮盈110.9亿元。

与此同时，葛卫东旗下的上海混沌投资（集团）有限公司持有1259.97万股，它是2022年9月-2025年3月入股的，按50元/股的持股成本估算，账面浮盈98.3亿元。

两者相加，葛卫东与上海混沌投资（集团）有限公司合计浮盈209.2亿元。

经纬系与红杉系：头部VC的百亿级浮盈

作为贯穿沐曦股份多轮融资的VC，经纬创投与红杉中国的长期布局收获丰厚。

经纬系：通过南京经纬创壹号投资合伙企业（有限合伙）、北京经纬创荣投资中心（有限合伙）等6只关联基金合计持有1845.11万股。经纬系多轮增资后的平均持股成本为41.52元/股，12月17日收盘时持股市值为153.1亿元，账面浮盈145.4亿元，投资回报倍数达到20倍，这一笔投资，展现了头部VC对硬科技赛道的精准判断。

红杉系：通过深圳市瀚辰创业投资基金合伙企业（有限合伙）、厦门雅恒创业投资基金合伙企业（有限合伙）布局，合计持有1506.68万股，持股成本为53.03元/股，12月17日收盘时的持股市值为125.0亿元，账面浮盈117.3亿元，投资回报倍数达到15.6倍。

专业VC与产业资本：多点开花的盈利局面

和利系、富海系、广发系、联想系等也参与了这场资本盛宴。

和利系：通过南京和利国信智芯股权投资合伙企业（有限合伙）等3只基金合计持股1742.60万股，持股成本为13.39元/股，12月17日收盘时账面浮盈142.2亿元，成为盈利规模仅次于葛卫东阵营和经纬系的机构。作为沐曦股份天使轮领投方，和利系的早期重仓投入收获了非常丰厚的回报。

富海系：通过深圳市富海曦芯创业投资合伙企业（有限合伙）、深圳市富海优选二号高科技创业投资合伙企业（有限合伙）等7只基金，合计持股1017.58万股，持股成本为32.03元/股，12月17日收盘时账面浮盈81.2亿元，投资回报倍数达到25.9倍。

广发系：通过中山公用广发信德新能源产业投资基金（有限合伙）、珠海格金广发信德三期科技创业投资基金（有限合伙）等4只基金持股386.27万股，持股成本为51.77元/股，12月17日收盘时账面浮盈29.5亿元，这是一个券商资本在硬科技赛道盈利的经典案例。

联想系：通过联想中小企业发展创业投资基金（天津）合伙企业（有限合伙）、天津联想海河智能科技产业基金合伙企业（有限合伙）合计持股354.29万股，持股成本为32.28元/股，12月17日收盘时账面浮盈28.2亿元，既实现了财务回报，也深化了产业协同布局。

资本狂欢背后：国产GPU的机遇与挑战

这场资本盛宴的背后，是政策支持与市场需求的双重驱动。

科创板“1+6”新政为未盈利的硬科技企业打开上市通道，而美国对华高端GPU出口限制则加速了国产替代进程，英伟达退出中国市场后留下了千亿美元级的市场缺口，为沐曦股份提供了广阔成长空间。

尔尔财经注意到，沐曦股份2024年净亏损高达14.09亿元，而且2025年上半年仍处于亏损状态，但核心产品曦云C600已经实现全流程国产供应链闭环，性能介于英伟达A100与H100之间，预计年底进入风险量产阶段，这成为支撑高估值的关键逻辑。不过狂欢之下也暗藏隐忧，沐曦股份的技术生态与英伟达CUDA体系仍有差距，但市销率已经是英伟达的10倍以上，这显示沐曦股份在登陆科创板的首日还是有一定的估值泡沫。