先澄清个关键事儿：沃尔玛不是刚上市，是从纽交所转到纳斯达克了 ——1972 年就在纽交所挂牌，2025 年 12 月 9 日完成 “换跑道”，股票代码还是 “WMT”。这波操作带来的变化可不小，加上换 CEO 这步棋，里子面子都有新说法。

一、转板前后：从 “传统商超” 到 “科技玩家” 的彻底变脸 1. 定位喊得更直白，科技家底全亮出来了

在纽交所那 53 年，沃尔玛再怎么砸钱搞技术，投资者眼里它还是 “卖货的”，贴的是 “传统消费股” 标签。转板纳斯达克当天，直接在新招股书里喊出 “AI-First Retail”（AI优先零售），还甩出三个硬数据证明自己不是吹牛：2025 财年AI 帮着多赚了 25 亿美元毛利，占总毛利增量的 42%；仓库自动化率飙到 67%，比去年涨 18 个点；全球 7300 家门店装了 AI 摄像头，商品损耗率直接降了 1.2 个百分点。

有网友说 “这是 AI 提高生产力的真例子”，确实没夸张 —— 以前这些科技投入都藏在财报里，现在直接摆上台面，就是要告诉市场：我早不是只靠开店赚钱的传统商超了。

2. 资本层面：市值暴涨，花钱更敢往科技上砸

转板当天市值就从 8531 亿冲到 9067 亿，创下美股最大规模转板纪录，比 2017 年百事转板时的市值多了近 5 倍。更关键的是花钱的方向变了：2026 财年准备砸 210 亿美元，比去年多 50 亿，其中 70% 全投给 “供应链 AI” 和 “零售媒体 AI”。还放了狠话，预计 2027 年营收能到 7550-7750 亿美元，增速比过去十年快一截。

这背后其实是估值逻辑的转变。有广东网友说得实在：“懂了，不满足十几倍的 PE，要求 30~50 倍的 PE”。纽交所的投资者盯着 “门店数量、利润率”，纳斯达克的金主们更认 “科技增长潜力”，毕竟这里扎堆苹果、英伟达这些科技巨头，大家对 “AI 值多少钱” 门儿清。

3. 业务端：科技驱动的生意越来越能打

转板前科技投入的效果其实已经显出来了，转板后更成了核心卖点。2026 财年第三季度财报特亮眼：全球电商涨 27%，美国广告业务涨 53%，中国市场销售额直接飙 21.8%，数字化销售占比过半，三小时送达覆盖 95% 美国家庭。

以前这些成绩在纽交所可能被归为 “传统零售的数字化改良”，到了纳斯达克，直接被算成 “科技零售的核心增长力”。就像网友说的，“国内商超还在纠结线上线下，沃尔玛已经用 AI 重构供应链了”。

二、换 CEO：董明伦铺好路，Furner 踩油门加速

沃尔玛选在转板这天官宣换 CEO，不是巧合 ——59 岁的董明伦卸任，51 岁的 John Furner 接棒，这波操作全是为了 “科技转型不翻车”。

（上左图—约翰·费纳，左二图董明伦）

1. 董明伦的 “铺路功”：把传统商超拽上科技轨道

董明伦干了 12 年 CEO，最大的功劳是打破了沃尔玛 “只靠低价和门店数” 的老印象。他带头砸了上百亿美元搞科技，建自动化供应链，推全渠道零售，还把山姆会员店做成了增长引擎，为转板和后续转型攒足了家底。用他自己的话说，“转型到了关键期，该让更懂科技落地的人来接”。

2. Furner 的 “接力优势”：懂零售更懂科技，战略不跑偏

这位新 CEO 可是沃尔玛 “自己人”，从山姆会员店总裁做到美国区老大，全程参与了数字化转型，手上全是实战经验：

• 科技落地有一手：当年 Just Go 免结账技术就是他牵头试点的，AI 库存管理、门店数字化改造这些活儿他门儿清。接下来他要干的三件事全是硬骨头：把自动补货准确率提到 95% 以上，三年砸 80 亿升级供应链，把免结账技术推到更多门店。
• 全球布局有经验：山姆会员店在中国的扩张他立了大功，过去一年新增 8 家店，交易单量双位数增长。接下来他要接着加码中国市场，还要拓印度、东南亚，目标把国际营收占比提到 28%。
• 本土根基稳得住：他还盯着美国本土供应链，建牛肉厂、把药品生产迁回美国，既保证供应链韧性，又能赢口碑，平衡了 “科技扩张” 和 “本土基本盘”。

连纳斯达克 CEO 都夸他 “懂零售又懂科技”，市场也买账 —— 毕竟他不是 “空降兵”，不会推翻之前的战略，能稳稳接住科技转型的接力棒。

最后说句实在的

有人质疑沃尔玛 “裁了人搞 AI，就想装科技股”，但资本用脚投票了 —— 市值涨了，估值逻辑变了，连业务增速都上去了。换 CEO 这步更像是 “精准补位”：董明伦搭好骨架，Furner 来填肉，把 “AI 零售” 从口号变成真金白银的增长。至于能不能真成 “美国版阿里”，就看 Furner 接下来能不能把那些科技规划一一落地了。