近期全球市场波动显著加大，英伟达发布亮眼财报，高开低走，最高回撤7%。如果稍微拉长一点时间来看，英伟达股价已经接近回到8月初水平，纳斯达克100指数较高位回撤超8%，恒生科技较高点回撤近20%，几乎进入技术性熊市。

我们还是看看基本面：

11月20日，英伟达公布了亮眼财报，同时近日谷歌发布了Gemini3，新AI模型表现非常亮眼。科技大厂近一个季度的AICapex表现以及主业表现均较为强劲。从英伟达财报和谷歌Gemini表现看，AI基本面保持非常强劲。

但是，美股科技板块在11月20日高开低走，亚太股市在11月21日大跌，要么是基本面错了，要么是有其他原因，我们倾向于认为，主要原因包括：

1）英伟达财报后，大量资金在AI板块获利了结，此前4月份之后持续的大涨使得市场预期较高且在科技板块获利颇丰，

2）近日美联储12月降息概率低迷，在20日给出9月非农数据后，12月降息概率并没有显著提升，降息概率仅小幅上升至35%，就业数据保持稳定不支持短期需要快速降息，

3）风险资产的代表比特币在10月以来已从高点回撤30%，代表了市场短期流动性风险偏好的降低，且下跌带来了更广泛的风险资产抛售。据高盛数据，标普500指数顶级买卖盘的流动性规模降至约500万美元，远低于年内约1100万美元的平均水平，也说明市场流动性风向偏紧。

因此，短期流动性风险偏好及情绪变化是美股及港股科技回撤的核心因素。而科技板块长期基本面保持强劲，对于长期科技板块表现保持信心。

过去三年，美股、港股多有大幅回调，每次无外乎这几点，上市公司基本面、行业变化、流动性环境，地缘政治冲突等等。当然，现在回过头去看，每次也都回来了。纳斯达克及标普500今年均创下历史新高，连恒生科技在10月初也创下近3年新高。

我理解，每次到这个时候，都会有很多争议：美股涨了很多年了，是不是要跌了；AI是不是泡沫，融资规模持续扩大，但是商业闭环似乎还没实现；美联储是不是要暂缓降息了；地缘政治是不是又加剧了。

是屈从欲望，还是服从纪律，这时候需要投资人做出选择了。

年初至今，不管是A股还是海外，大部分资产都已经录得不错回报，对比前几年，今年的行情已经是很好了。这时候离场，可以快乐地享受年底前的时光，来年再战。当然，投资理财不是项目，不是阶段性的兑现成果，是个持续的过程。如果看得更长期一些，大概率现在经历的跟过去两年经历的小拐点时刻也没什么大的差别。

最后，再套用很有用的一句心灵鸡汤，来自当年明月写的《明朝那些事》，在书的最后以徐霞客为结局，如他最后总结的：

“全书最后一个章节……我之所以写徐霞客，是想告诉你：所谓百年功名、千秋霸业、万古流芳，与一件事情相比，其实算不了什么。这件事情就是--用你喜欢的方式度过一生。”

用自己喜欢的方式，享受投资~

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这里多说一句，关注美股、港股资产机会的投资者，可以了解天弘纳斯达克100指数(QDII)（A：018043；C：018044）、天弘全球新能源汽车股票(QDII-LOF)（A：016823；C：016824）、天弘恒生科技指数联接(QDII)（A：012348；C：012349)，以及不占用QDII额度、交易更便捷的天弘国证港股通科技ETF联接（A：024885；C：024886）。上支付宝搜索“天弘基金”即可布局。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。QDII基金主要投资于境外证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的法律文件，并根据自身状况判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。定投非储蓄，不能规避基金固有风险，不能保证投资者获得收益。提及个股仅作示意不作投资推荐。

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