月度调整的贷款市场报价利率（LPR）于11月20日更新，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年期品种报3.0%，上月为3.0%；5年期以上品种报3.5%，上月为3.5%。自6月以来，LPR报价连续6个月保持不变，但市场人士对LPR报价在年底前下调的预期升高。

LPR品种历史走势图。图片来源：中国人民银行

谈及为何6月以来LPR报价一直“按兵不动”，东方金诚宏观研究团队称，背后的根本原因是受年初以来出口超预期、国内新质生产力领域较快发展等推动，宏观经济走势稳中偏强，逆周期调节需求相应下降，货币政策保持较强定力。往后看，受内外部多重因素影响，近期经济增长动能有所回落。

东方金诚宏观研究团队认为，着眼于稳定今年四季度和明年一季度经济运行，稳增长政策有望结束观察期，进入发力阶段。

东方金诚宏观研究团队判断，在财政及准财政政策推出“两个5000亿”措施之后，年底前货币政策有可能启动新一轮降息降准，这将带动两个期限品种的LPR报价跟进下调，引导企业和居民贷款利率更大幅度下行，激发内生性融资需求。

“这是现阶段促消费扩投资、有效对冲外需放缓的一个重要发力点。当前物价水平偏低，货币政策在包括降息在内的适度宽松方向上有充足空间。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，稳楼市政策仍需进一步加力，“预计监管层有可能通过单独引导5年期以上LPR报价下行等方式，推动居民房贷利率更大幅度下调。”

对于下一阶段货币政策主要思路，央行在近日发布的2025年第三季度中国货币政策执行报告中提到，实施好适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松。“持续改革完善贷款市场报价利率（LPR），着重提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平，督促金融机构坚持风险定价原则，理顺贷款利率与债券收益率等市场利率的关系，持续深化明示企业贷款综合融资成本试点，推动社会综合融资成本下行。”报告称。

采写：南都N视频记者 赵唯佳