“昨晚，一位投资者在社交平台晒出截图：他上周以928元/克购入的银行积存金，一夜之间跌到908元/克，单克亏损20元。 而更让他窒息的是，手机推送接连弹出中概股暴跌提醒——阿里巴巴跌近4%，京东跌超4%，小鹏汽车跌逾5%。 ‘这感觉就像同时被两把刀捅中，一把叫流动性，一把叫基本面。 ’他写道。

讽刺的是，同一时间，美国纳斯达克指数低开高走最终收红。

市场分裂的背后，是美联储12月降息概率从一个月前的67%骤降至不足50%，而第三个隐藏风险，正悄悄浮出水面。 ”

美联储“变脸”，全球资产一夜入冬

2025年11月14日夜间，芝加哥商品交易所的FedWatch工具显示，市场对美联储12月降息的预期已暴跌至50%以下。 而在一个月前，这一概率还高达67%。

这种逆转并非空穴来风——堪萨斯城联储主席杰夫·施密德公开表态：“进一步降息可能让高通胀死灰复燃。

”达拉斯联储行长洛根更是直接暗示：“除非数据出现令人信服的恶化，否则很难支持再次降息。 ”

美元指数应声冲上99.7，创下8月以来新高。 美元走强如同一声哨响，全球资金迅速撤离高风险资产。 比特币跌破10万美元关口，24小时内近17万人爆仓，爆仓金额高达7.09亿美元。 黄金期货价格单日暴跌2.62%，最低触及4084.4美元/盎司。 有交易员形容：“这就像一场暴雨突然浇灭了所有避险资产的火把。 ”

中概股为何跌得更惨？

业绩“雷声”滚滚

如果说流动性收紧是第一把刀，那么中概股自身的业绩问题就是第二把刀。 11月初，京东发布的财报显示，其第三季度净利润同比暴跌55%，新业务亏损高达157亿元。 “外卖大战烧钱太猛，连京东都扛不住了。 ”一位分析师评论道。 与此同时，阿里巴巴股价破位下跌，拼多多、网易等主流中概股全线跟跌，纳斯达克中国金龙指数单日跌幅达1.61%。

更深层的问题在于行业的内卷。 新能源车市场从“蓝海”沦为“血色角斗场”，小鹏、蔚来等车企在价格战中持续失血。 电商巨头则陷入存量博弈——“你多卖一单，我就少赚一笔。

”一位投资者无奈表示，“当增长故事讲不下去，市场只会用脚投票。

”

第三个利空浮出水面：房产税与政策不确定性

正当市场为美联储和业绩焦头烂额时，第三个风险悄然显现。 近期，有权威人士公开提及房产税，称“难点问题已解决，房产税是最适合地方税的税种”。 这一表态瞬间引发市场担忧——在房地产行业尚未完全回暖的背景下，任何加税信号都可能冲击本已脆弱的信心。

更微妙的是，中美审计监管问题依然悬而未决。 灰度名单上的中概股如履薄冰，部分公司甚至被传“可能因审计分歧面临退市”。 不确定性如同雾霾笼罩市场，资金如惊弓之鸟般逃离。 一位私募经理坦言：“现在买中概股，就像在雷区里找金子。 ”

黄金的“避险光环”为何失效？

黄金的暴跌同样充满戏剧性。

10月28日，伦敦金价一度跌破4000美元/盎司心理关口，国内金价最低跌至896.68元/克。

纽商所理事会主席威廉·普普拉将此次暴跌定义为“技术性回调”：“市场超买太久，斜率越陡，回调越猛。 ”但背后还有更直接的原因——11月1日实施的黄金税收新政将非投资性黄金的进项税抵扣从13%降至6%，商家成本上升引发抛售潮。 工行、建行甚至一度暂停黄金积存业务。

与此同时，地缘政治风险的降温让黄金失去避险吸引力。 中美贸易框架协议达成、俄乌冲突和谈重启，市场恐慌情绪显著缓解。 世界黄金协会数据显示，上周全球黄金ETF出现80亿美元净流出，创2018年以来最大单周降幅。 “当世界看起来安全一点，黄金就成了第一个被抛弃的资产。 ”一位交易员如此总结。

抄底还是观望？

金店柜台前，刚订婚的李先生对着标价1259元/克的足金手镯犹豫不决：“上周看还是这个价，现在国际金价跌了，金店却一分不降。

”店员解释：“金饰有品牌溢价和工艺费，不会跟着原料价实时波动。 ”而投资客张大妈则更纠结——她手持存折犹豫是否买入投资金条：“跌了20元算机会还是陷阱？ ”

类似的焦虑弥漫在整个市场。 一些投资者试图抄底中概股，理由是“估值已到历史低位”；另一些人则坚决割肉，转而投向医疗、消费等防御性板块。 一位散户在论坛写道：“现在就像在黑暗中开车，导航坏了，路牌也没了，只能凭感觉踩油门。

”

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