截至2025年11月10日收盘，百济神州(688235)报收于280.16元，上涨0.42%，换手率2.7%，成交量3.1万手，成交额8.55亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：11月10日主力资金净流出157.08万元，游资资金净流入492.2万元。
• 来自机构调研要点：公司BCL2抑制剂在多发性骨髓瘤临床中展现更优有效性和安全性，有望推动3期试验。
• 来自机构调研要点：FGFR2b ADC无一例眼毒性事件，或成同类首创，竞争格局改善。
• 来自机构调研要点：CDK4抑制剂将优先推进一线乳腺癌3期试验，降低二线治疗开发优先级。
• 来自机构调研要点：PRMT5抑制剂具备透脑能力，拟探索联合化疗及MT2抑制剂方案。

11月10日主力资金净流出157.08万元，占总成交额0.18%；游资资金净流入492.2万元，占总成交额0.58%；散户资金净流出335.12万元，占总成交额0.39%。

机构调研要点

• 公司BCL2抑制剂在多发性骨髓瘤（MM）中用药剂量为CLL的两倍，临床数据显示更佳的有效性和安全性，公司有信心推进3期临床试验。
• 维奈克拉在MM中因安全性影响总生存期而受限，百济神州BCL2抑制剂有望克服此问题。
• FGFR2b ADC自2023年12月进入临床以来无一例眼毒性事件，安进FGFR2b单抗已终止开发，靶点竞争格局优化，该产品有望成为同类首创。
• EGFR-cMET-cMET三抗进展顺利，给药方式由静脉改为皮下注射，参考强生经验预期安全性提升，最快于2026年下半年披露临床数据。
• 辉瑞CDK4抑制剂转向一线开发，公司基于内部数据强劲及外部竞争变化，决定降低二线治疗优先级，加快推进一线乳腺癌3期研究。
• CDK4抑制剂二线剂量与一线高度相关，为避免干扰一线剂量选择，公司推迟披露后线治疗数据。
• 目前乳腺癌辅助治疗占比偏低，未来预计持续增长。
• 公司PRMT5抑制剂于2024年1月启动临床，核心优势为透脑能力，适用于NSCLC脑转移患者。
• PRMT5抑制剂一线将推进联合化疗方案，末线探索联合MT2抑制剂。
• BCL2抑制剂较维奈克拉更具效力与安全性，使用更便捷，有望替代现有市场份额并拓展整体市场。
• BTK CDC（BGB-16673）为临床进展最快的BTK降解剂，已启动与匹妥布替尼的头对头3期试验。
• 匹妥布替尼在1L CLL中PFS数据不成熟，百悦泽在del(17p)患者中具优势，因其为共价抑制剂，结合更稳定，医生反馈其应用潜力或集中于后线治疗。
• GPC3-4-1BB双抗在HCC单药治疗中显示积极信号，预计2026年披露数据，已开展联合PD-1及VEGF的双药、三药试验。
• 百悦泽用于膜性肾病的三期临床试验正在进行，注册可能性正被评估。
• 公司现金储备为41亿美元，对国内优质资产保持BD关注。

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