北京证券交易所（以下简称“北交所”）是服务创新型中小企业的主阵地，其上市流程既遵循注册制基本要求，又结合了新三板基础层、创新层的递进培育机制，形成“层层递进”的市场结构。以下从上市流程和核心要点两方面梳理关键内容：

一、北交所上市主要流程

北交所上市流程可分为前期准备、股改与规范、申报与审核、注册与发行、上市与持续监管五大阶段，整体周期通常为6-12个月（含辅导期）。

1. 前期准备阶段（1-3个月）

• 中介机构选聘：企业需聘请保荐机构（主承销商）、会计师事务所、律师事务所，共同制定上市计划。
• 初步尽调与问题诊断：中介机构对企业历史沿革、财务规范、业务合规性等进行全面核查，识别潜在问题（如股权代持、关联交易、税务瑕疵等）并推动整改。
• 确定上市板块定位：结合企业行业属性（如“专精特新”、创新型中小企业）、规模（市值、营收、净利润）、成长阶段，判断是否符合北交所定位。

2. 股改与规范阶段（3-6个月）

• 股份制改造：有限责任公司整体变更为股份有限公司（需满足存续满1年），解决股权结构不清晰、出资不实等问题，同步完善治理架构（董事会、监事会、高管团队）。
• 规范运作整改：重点解决财务不规范（如两套账、资金占用）、同业竞争、关联交易、内控制度缺失等问题，确保符合《上市公司治理准则》要求。
• 进入新三板基础层/创新层（可选路径）：
• 北交所上市企业需为“新三板挂牌公司”（或已在新三板挂牌满12个月的创新层公司）。因此，未挂牌企业需先在新三板基础层挂牌（满足股改后存续满1年），运行满12个月后申请进入创新层，再启动北交所上市程序。
• 注：2023年修订的《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》优化了分层条件，创新层准入更灵活。

3. 申报与审核阶段（2-4个月）

• 材料申报：保荐机构提交申报文件（包括招股说明书、审计报告、法律意见书等），北交所受理后公开披露。
• 审核问询：北交所审核机构通过“多轮问询+现场督导”方式，重点关注企业是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求（审核重点见下文）。企业需配合中介机构逐条回复，必要时补充尽调。
• 上市委员会审议：审核通过后，提交北交所上市委员会审议（类似发审会），审议结果为“通过”或“暂缓”。
• 报送证监会注册：上市委审议通过后，北交所将审核意见、申报文件报送中国证监会履行注册程序（通常10个工作日内完成）。

4. 注册与发行阶段（1-2个月）

• 证监会注册：证监会对注册申请文件进行形式审查，无异议则出具同意注册批复。
• 发行承销：企业及保荐机构启动询价、定价（可选择直接定价、竞价或询价方式），完成网下/网上发行，投资者缴款后股份登记至投资者名下。
• 会后事项核查：注册后至上市前，若发生重大事项（如业绩大幅下滑、诉讼纠纷），需及时报告并核查。

5. 上市与持续监管阶段

• 挂牌上市：完成发行后，企业股票在北交所上市交易，首日无涨跌幅限制（次日起涨跌幅30%）。
• 持续信息披露：严格履行定期报告（年报、中报、季报）和临时报告（重大事项）披露义务，接受北交所日常监管。
• 限售与减持：控股股东、实际控制人等特定主体需遵守限售期（通常12-36个月），减持需提前披露计划并符合比例限制。

二、北交所上市核心要点

（一）上市条件：“市值+财务+规范”多元标准

北交所设置四套差异化上市标准（满足其一即可），兼顾盈利性、成长性、研发能力和市场认可度，具体如下：

标准

核心指标

标准一

市值≥2亿元，最近两年净利润≥1500万元且加权平均ROE≥8%，或最近一年净利润≥2500万元。

标准二

市值≥4亿元，最近两年营业收入平均≥1亿元，且最近一年营业收入增长率≥30%，最近一年经营活动现金流净额为正。

标准三

市值≥8亿元，最近一年营业收入≥2亿元，研发投入占比≥8%。

标准四

市值≥15亿元，最近两年研发投入累计≥5000万元。

注：市值以公开发行价格计算；财务指标需连续计算，且需扣除非经常性损益。

此外，需满足规范性要求：

• 股权清晰（无重大权属纠纷）；
• 治理健全（“三会一层”有效运作，内控制度完善）；
• 合法经营（无重大违法违规，环保、税务、劳动用工合规）；
• 新三板挂牌满12个月的创新层公司（或直接申报时已在新三板挂牌）。

（二）审核重点：“聚焦主业、穿透核查、风险揭示”

北交所审核坚持“以信息披露为核心”，重点关注以下方面：

1. 持续经营能力：核查收入真实性（如客户集中度、订单稳定性）、成本合理性、盈利可持续性，警惕“突击盈利”“依赖单一客户”等问题。
2. 财务规范性：关注财务数据勾稽关系（如收入与现金流、存货与成本匹配性）、关联交易公允性、资金占用及违规担保整改情况。
3. 创新属性：要求企业结合行业特征披露核心技术（如专利、研发投入）、创新成果转化能力（如产品毛利率、市场份额），避免“伪创新”。
4. 公司治理：核查股权结构稳定性（如实际控制人认定、一致行动协议）、董监高任职资格（是否存在重大失信记录）、内部控制有效性（如资金管理、采购销售流程）。
5. 风险揭示充分性：要求企业如实披露行业政策风险、市场竞争风险、技术迭代风险等，避免误导投资者。

（三）北交所特色机制

1. 与新三板递进衔接：企业需从基础层→创新层→北交所“层层递进”，形成“培育-规范-升级”的全周期服务体系，降低直接IPO难度。
2. 转板机制：上市满1年且符合条件（如市值、财务指标），可申请转板至科创板或创业板，无需先摘牌再IPO，畅通多层次资本市场通道。
3. 审核效率：北交所审核周期较短（自受理至注册平均约2个月），主要因企业已在新三板挂牌，信息披露和规范度基础较好。
4. 精准支持创新型中小企业：重点支持“专精特新”、科技含量高、成长潜力大的企业，弱化对规模和盈利的硬性要求（相比主板、科创板）。

（四）常见问题与注意事项

• 中介机构责任：保荐机构需履行“看门人”职责，对尽调、问询回复质量负责，北交所强化对中介机构的监管（如现场检查、执业评价）。
• 业绩波动应对：中小企业业绩易受行业周期影响，需在招股书中合理分析波动原因，证明具备抗风险能力。
• 募集资金用途：需明确投向主营业务（如研发、扩产、数字化升级），避免“补流”比例过高或用途模糊。

总结

北交所上市流程以“递进培育、高效审核、精准支持”为特点，核心在于企业需满足差异化财务/市值标准，同时具备规范治理和持续创新能力。企业需提前1-2年规划，通过股改和新三板挂牌夯实基础，借助中介机构专业辅导，聚焦主业、真实披露，以提高上市成功率。

来源：锋行链盟