A股三大指数今日集体下跌，截至收盘，上证指数跌0.73%，深证成指跌1.16%，创业板指跌1.84%，北证50跌1.3%。沪深京三市全天成交额24643亿元，较上日放量1736亿元。全市场4100只个股下跌。

在板块表现方面，储能概念持续走强，培育钻石、锂电电解液、锂矿、航运、钠离子电池、动力电池等板块涨幅居前；而算力硬件、半导体、芯片等概念明显降温，炒股软件、光模块、光刻机、玻纤、光通信、覆铜板等板块则跌幅居前。避险资金重新回流高股息板块，钢铁、航运、电力、银行等行业逆势走高。

A股整体处于顺风期，指数震荡不改变中期趋势，反而创造了低位布局良机。目前市场面临的三重不确定性正陆续明朗：中美经贸谈判取得实质性进展，外部压力有所缓解；“十五五”规划纲要为中长期产业发展指明方向，强化了政策预期；而三季报披露即将结束，其对股价的结构性扰动也将告一段落。随着上述因素陆续落地，市场将进入一段难得的“消息真空期”，行情驱动力预计从事件驱动逐步转向预期驱动和资金博弈。在这一阶段，内外环境均具备支撑因素：外部地缘与经贸摩擦强度趋于缓和，内部稳增长政策持续发力，宏观组合趋于友好。同时，由于财报空窗期的存在，市场对科技成长类题材的炒作暂时难以被业绩证伪，这为结构性行情的展开提供了土壤。我们认为，在政策托底、流动性宽裕与风险偏好逐步修复的背景下，年内指数大概率将延续震荡上行趋势，当前在4000点附近的反复整固，可视为一次难得的“黄金坑”抄底机会。

就板块层面来看，关注科技成长主线的回撤调整，警惕可能出现的双头趋势。除储能板块仍保持相对强势外，半导体、芯片、算力硬件、机器人等此前领涨的概念均出现显著回调，资金分歧有所加剧，技术面上呈现一定的头部特征。然而，综合基本面与产业逻辑来看，科技成长主线的核心驱动力尚未被证伪，当前调整更多受到市场整体情绪回落与获利盘集中了结的影响，属于上涨过程中的自然换挡，而非结构性行情逻辑的根本扭转。当前科技成长板块仍是赚钱效应最为集中的方向，其高弹性和高景气特征未发生改变。建议可进行波段操作，把握高抛低吸的节奏。但若后续双顶形态确认成型，则需警惕科技成长主线进入阶段性调整的可能。

传统顺周期板块赔率持续提升。历史上此类板块阶段性跑输大盘并非罕见，例如2015年新能源主线强势期间也呈现类似的结构性分化特征。虽然传统顺周期板块的利润增速不高，但由于估值水平同样较低，因此在接下来的调整中反而相较市场跑出了明显的超额。从宏观层面看，当前经济周期正临近拐点：M1、M2增速已率先企稳回升，近期CPI、PPI等价格指标也出现触底反弹迹象。此外，海外流动性环境逐步转向宽松，美联储年内累计降息50BP，进一步强化了经济复苏的预期。在此背景下，我们认为传统顺周期板块具备显著的赔率优势，其当前上涨的潜在空间与概率远大于下行风险，建议投资者予以充分重视。