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（来源：美港股观察社）

作者：大G

原创：美港股观察社

10月23日，明略科技-W（股票代码：2718.HK）正式开启港交所上市招股，拟在香港主板实现IPO上市。此次上市，公司计划全球发售721.9万股A类股份，其中香港公开发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权。发售价为每股141.00港元。招股时间为10月23日到10月28日，并将于2025年11月3日上市。此次上市，公司还引入了基石投资者包括Huang River Investment Limited（腾讯投资）、郭敏芳、Hundreds Capital、包莉娜、Treasure-stone Investment Group Limited、GFH Financial Group B.S.C.、QuantumPharm Limited等，计划认购股份总金额不超过约5900万美元。

公司概况：中国数据智能应用软件领军者，成果显著

明略科技是中国领先的数据智能应用软件开发公司，根据弗若斯特沙利文资料，按2024年总收入计，为中国最大的数据智能应用软件供应商。公司依托核心技术与行业洞察力，提供涵盖营销智能和营运智能的产品及解决方案，涉及线上线下多场景，致力于通过大模型、行业特定知识及多模态数据，转变企业营销及营运战略设计与决策程序，维护人类与人工智能的和谐共荣环境。

明略科技具备深厚的技术积累与广泛的行业认可。截至2025年6月30日，公司拥有2322项专利及596项专利申请，获得逾460项国内和国际奖项。其中，公司拥有的1296项发明专利，涵盖数据智能、企业知识图谱及数据隐私等核心领域。客户方面，公司累计服务众多企业，截至2025年6月30日已为135家财富500强企业提供服务，客户覆盖消费品、食品与饮料、汽车、3C、线下零售和餐厅连锁等多个行业，展现出强大的市场认可度与客户粘性。

主营业务：多元化布局，“营销+营运”双轮驱动

明略科技的主营业务聚焦数据智能领域，以营销智能和营运智能为两大核心业务线，辅以行业解决方案，形成多元化业务布局。其中，营销智能业务是公司传统优势板块，核心产品秒针系统根据弗若斯特沙利文资料，是中国第一款领先的营销智能应用软件，2024年在媒体平台覆盖广度方面排名第一，集成媒体支出优化、社交媒体管理和用户增长软件，助力企业提升数字及户外渠道营销实效。

从收入结构来看，公司“营销+营运”业务双轮驱动。2022年至2024年，营销智能业务收入分别为8.03亿元、7.53亿元、7.31亿元，占总收入比例分别为63.3%、51.5%、52.9%，2025年上半年达3.54亿元，占比为55.0%，始终为第一大收入来源；营运智能业务收入分别为3.63亿元、5.95亿元、5.23亿元，占比分别为28.6%、40.7%、37.9%。

财务分析：收入和盈利呈逐步改善趋势

2022年至2025年上半年，明略科技的收入与盈利表现逐步改善的趋势。收入方面，2022年至2024年公司总收入分别为12.69亿元、14.62亿元、13.81亿元，2025年上半年为6.44亿元，同比增长13.9%。盈利方面，公司经调整亏损净额持续收窄，2022年至2024年分别为11.0亿元、1.74亿元、4510万元。公司的营运能力继续增强， 2025年上半年成功实现了调整后盈利，达2487.3万元。

毛利率与净利率方面，公司毛利率保持相对稳定，展现出业务的盈利韧性，2022年至2024年毛利率分别为53.2%、50.1%、51.6%，2025年上半年提升至55.9%，其中营销智能业务毛利率始终维持高位，2022年至2025年上半年分别为69.2%、72.8%、73.2%及75.2%。

行业前景：市场规模高速增长，竞争格局头部集中

中国数据智能应用软件行业正处于快速发展阶段，政策支持与技术革新双轮驱动，市场规模持续扩大。随着大数据、人工智能技术迭代，尤其是通用大模型快速发展，企业对业务数字化和智能化重视程度日益提升，数据智能与业务决策的深度融合成为未来趋势。根据弗若斯特沙利文报告，2024年中国数据智能应用软件市场规模达327亿元，预计2029年将增长至675亿元，2024年至2029年复合年增长率为15.6%，增长前景广阔。

从竞争格局来看，中国数据智能应用软件市场竞争激烈，但头部企业凭借技术、数据及客户优势逐步占据主导地位。按2024年提供数据智能服务收入计，明略科技以13亿元收入及3.8%的市场份额位居行业第一，远超排名第二的公司A（5亿元，1.6%）及排名第三的公司B（5亿元，1.5%）。行业竞争壁垒较高，新进入者需突破技术积累、数据资源及场景落地能力的多重考验，而头部企业通过长期深耕形成“数据-模型-场景”的正向循环，进一步巩固市场地位，预计未来市场集中度将持续提升，明略科技作为行业龙头有望持续受益。