在纳斯达克的历史上，很少有企业能像Fermi这样“一步登天”。

这家连建设项目都没启动、更别提盈利的电力初创公司，竟在成立不到一年就成功IPO，以每股21美元发行3250万股股票，市值直冲160亿美元，活脱脱上演了一出资本奇迹。

要知道，常规初创企业上市前总得拿出客户名单、业绩报表撑场面，可Fermi偏不按常理出牌。

它敢这么“任性”，核心靠两样东西：硬邦邦的政商关系和画得够大的“超级电网”饼。

Fermi的联合创始人托比・纽格鲍尔本就是特朗普的铁杆支持者，家族与前者渊源极深，而公司主打“核能+太阳能+天然气”混合供电的路子，正好踩中了特朗普政府“美国第一能源计划”的节奏。

那会儿政府正力推传统能源与清洁能源结合，甚至不惜搁置气候行动计划，Fermi的方向简直是精准迎合。

更关键的是前能源部长里克・佩里的“加持”。这位前得州州长不仅给Fermi站台拉政治资源，还直接送上了5236英亩的关键地块。

最妙的是，这片地挨着美国能源部潘太克斯核武器基地，这层关系让项目审批一路绿灯，难怪圈内人都戏称这是“现代版曼哈顿计划”。

有了这层背景，即便Fermi只说要给得州数据中心供电、最终满足800万家庭需求，投资者也愿意买单。

在我看来，这哪儿是投企业，更像是押注政商网络的变现能力。

光环之下

不过话说回来，资本市场的热情终究要靠实打实的项目支撑，Fermi眼下的处境其实挺“虚”的。

表面上看，它规划宏大，还和西屋电气签了协议要引进AP1000模块化核反应堆。

要知道西屋电气可是能给捷克核电站供燃料的老牌企业，按说算靠谱搭档。

但细究起来，全是没落地的规划，真要建成电厂、启动核反应堆，没个几年根本没戏。

更让人捏把汗的是设备问题。为了省钱，Fermi早期的燃气发电机组居然打算用二手翻新设备，要么就是收那些失败项目里没拆箱的“库存货”。

虽说控制成本能理解，但发电设备这东西可不是小电器，翻新货的稳定性、发电效率能不能达标，谁心里都没底。

西屋电气的反应堆再先进，也得等好几年才能用上，前期靠这些“拼凑”的设备撑场面，风险着实不低。

最核心的还是市场问题。得州的数据中心确实需要电，但人家凭啥选Fermi？

现在全球都在推可再生能源，太阳能、风能成本越来越低，Fermi主打的天然气和核能，在能源转型里的位置本来就越来越尴尬。就算有佩里和纽格鲍尔的关系网，客户也不会为“背景”买单。

在我看来，Fermi现在就像站在高处的气球，靠着政商关系的热气飘着，但等热度一过，要是拿不出实际供电能力和客户合同，这160亿市值能不能稳住，真不好说。