在国产算力需求全面爆发、AI基础设施建设加速的背景下，“寒王”再度交出一份令人瞩目的成绩单。

寒武纪周五晚间公布的三季度财报显示，公司单季度营收突破17亿元，同比暴增逾13倍，净利润达5.7亿元，实现从连续亏损到稳定盈利的历史性跨越。

核心要点如下：

• 营收暴增：Q3单季营收17.27亿元，同比暴涨1332%；前三季度营收46.07亿元，同比增长2386%
• 连续三个季度盈利：单季净利润5.67亿元，为连续第三个季度同比扭亏，但较上季度下降17%；前三季度净利润16.05亿元，实现历史性扭亏
• 盈利能力质变：前三季度扣非净利润达14.19亿元，加权平均净资产收益率25.21%（同比提升38.69个百分点），基本每股收益3.85元
• 现金流改善：前三季度经营性现金流净流出仅0.29亿元，较去年同期大幅收窄，销售回款显著增加
• 资产负债表扩张：总资产125.92亿元（同比增87%），主要源于定增募资39.85亿元；存货攀升至37.29亿元，应收账款5.67亿元
• 研发投入持续：前三季度研发投入7.15亿元（同比增8.45%），占营收比例从456%骤降至15.51%，显示商业化进程加速

从亏损泥潭到盈利爆发：AI芯片终于等到风口

三季度，寒武纪单季营收17.27亿元，同比增长超过13倍，这一增速在AI芯片行业堪称惊人，单季净利润5.67亿元，为连续三个季度实现盈利。

这一业绩爆发并非偶然。公司在财报中明确表示，主要系"持续拓展市场，积极助力人工智能应用落地"所致。

扣除非经常性损益后，前三季度净利润仍高达14.19亿元，说明盈利并非依赖政府补助或一次性收益，而是实打实的业务驱动。

从财务指标看，加权平均净资产收益率达到25.21%，较去年同期提升38.69个百分点，基本每股收益3.85元（去年同期为-1.74元）。

这些数字背后，是AI大模型需求爆发带来的真实订单落地。

商业化进程提速

一个值得关注的细节是，前三季度研发投入7.15亿元，同比增长8.45%，研发投入强度依然保持。但研发投入占营收比例从去年同期的455.65%骤降至15.51%，降幅超过340个百分点。

这一变化清晰地折射出寒武纪的商业化拐点已至。过去公司营收规模过小，导致研发费用率畸高，这也是科创板AI芯片企业的通病。如今随着营收爆发式增长，研发投入占比快速回归合理区间，意味着公司从"纯烧钱研发"阶段进入"研发与商业化并重"的新阶段。

不过，绝对研发投入金额的增长仍在持续，Q3单季研发投入2.58亿元，同比增长22.05%。这说明公司并未因短期盈利而放松技术投入，仍在为下一代产品和长期竞争力蓄力。

AI需求旺盛，存货飙升

存货从年初的17.74亿元暴增至37.29亿元，增幅超过110%。虽然公司营收大幅增长，但存货增速明显快于营收增速，这可能意味着，公司预判未来需求旺盛而提前备货。

应收账款从年初的3.05亿元增至5.67亿元，增幅86%。更值得关注的是，前三季度经营性现金流净流出0.29亿元，相比去年同期的18.1亿元流出已大幅改善。

另外，应付票据从零飙升至3.51亿元，反映公司在供应链中开始更多使用票据结算，这可能是应对资金周转压力的手段。

财报并未披露具体客户结构，但从合同负债从年初的89万元激增至7960万元可以看出，公司收到的预收款大幅增加，这通常意味着在手订单充裕。预付款项也高达6.9亿元，说明公司为保障供应链稳定性进行了大规模预付。

定增输血39.85亿

一个有趣的现象是，就在公司实现大幅盈利的同时，9月完成了向特定对象发行新股，募资总额39.85亿元。此次定增使得公司总资产从年初的67.18亿元飙升至125.92亿元，净资产从54.23亿元增至113.11亿元，资产规模几乎翻倍。

这传递出两层信息：其一，尽管Q3实现盈利，但公司对未来资金需求依然巨大，可能涉及产能扩张、新产品研发或生态建设；其二，管理层希望趁着市场情绪和估值窗口，提前锁定充足的现金储备，以应对AI芯片市场的激烈竞争和不确定性。

货币资金从年初的19.86亿元跃升至51.78亿元，加上交易性金融资产12.64亿元，公司账上现金类资产超过64亿元，财务安全边际显著提升。