出品｜达摩财经

泉果基金旗下首只公募产品泉果旭源三年持有期混合（016709），即将迎来首批持有人的“解锁日”。

10月18日，泉果这只核心基金成立将满三周年，对于该基金的首批投资者来说，总算“熬”出头了。回顾该基金三年来的表现，成立不久就一直处于亏损，直至今年9月才回到净值1以上。

截至10月14日，泉果旭源三年持有期混合A类份额净值收于1.0329元，总回报3.29%，不仅跑输同期偏股混合型基金的比较基准，甚至远低于同阶段沪深300指数18%的涨幅。

自2022年成立至2025年中报，泉果在这只基金上收取的管理费高达4.5亿元。这样的成绩加上高昂的管理费让市场对这只曾承载厚望的“明星产品”议论纷纷。

在泉果旭源三年持有期混合基金吧中，不少基民纷纷表示，在首个持有期到期后，将对该基金进行赎回。

作为泉果基金的“开山之作”，泉果旭源三年持有期混合自诞生便自带市场光环。

2022年1月，泉果基金正式获准设立，由四位出自东方红资管的股东王国斌、任莉、姜荷泽、李云亮共同出资。上述四人持股比例为35%、35%、7.04%、3%，四大员工持股平台分别持股4.99%。目前，任莉担任泉果基金董事长，王国斌为公司总经理。

当年10月，泉果旭源三年持有期混合作为泉果首只基金进行募集，在招商银行和邮储银行的大力推动下，该基金认购爆火，提前七天就结束了募集，成为当年最畅销的偏股型主动基金之一。

从基金公司的角度来说，新基金的三年封闭期，给了其成长初期的庇护。这也从侧面反映出泉果基金的谨慎，如果业绩一时不及预期，导致投资人规模赎回，这个产品甚至整个泉果的后续产品以后的募资，可能都会受到影响。

目前，泉果基金旗下共有6只产品（A/C合并计算），除了泉果泰然30天持有为债券型基金，其余全部为混合型。Wind数据显示，截至9月末，泉果基金的在管规模为163.96亿元。其中，泉果旭源三年持有期混合A的规模就超过130亿元，占全部规模近80%。

泉果旭源终“保本”

泉果旭源初始的大卖，离不开基金经理赵诣的光环。

赵诣是行业内少有的纯工科学历。他曾在申银万国和农银会理担任分析师和研究员，2017年开始在农银汇理担任基金经理，凭借踩对新能源风口，业绩一飞冲天。

加盟泉果之前，赵诣三年投资回报率280.34%，年化回报率为24.74%，在业内非常突出。2020年，赵诣管理的基金包揽了公募基金收益排名的前四个席位，因此也被称为“四冠王”。

赵诣加盟泉果后选择三年封闭期产品，业内一开始就有争议。赵诣在农银汇理时期，其管理基金业绩表现出强成长性的时间段是2019年8月至2021年11月。赵诣在单一基金上仅农银研究精选混合有三年以上的管理经验，对于长周期产品，市场还是充满疑问。

泉果旭源三年持有期混合发行后，赵诣仍延续了以新能源为重点配置股票的策略，而彼时新能源正处于下行区间内。该基金上市后，其收益率也随之持续下行。到2024年2月，泉果旭源三年持有期混合的净值一度跌至0.5677，累计下跌43.23%，同一周期，中证新能源指数下跌近55%。

泉果旭源一开始就买入了宁德时代、科达利、恩捷股份、立讯精密等重仓股，其中的恩捷股份可谓让赵诣栽了大跟斗——最近三年，恩捷股份的累计跌幅近75%。自2022年首次买入起，恩捷股份一直在泉果旭源十大重仓股中占比极高，今年6月末在持仓市值中排名第五。

赵诣激进的高仓位运作模式也让基金缺乏风险缓冲空间。自2023年二季度起，赵诣将90%以上的资产全部用来配置股票。市场极端行情中，该基金股票仓位一直维持在高位，对比同期灵活配置型基金82%的平均仓位，泉果旭源在市场调整时的防御能力明显不足，只能被动承受指数下跌带来的净值回撤。

2023年11月，即泉果基金第3只三年持有期公募基金“泉果嘉源三年持有”发行前，一篇文章《六问泉果基金》在业内广泛流传，引发关注。

该文章称，赵诣管理的泉果旭源三年持有期混合，其配置的重仓股与当初给渠道的话术配置并不相符，泉果曾对销售渠道表示，赵诣未来的投资方向有高端制造，佐之以医药、消费投资。但该基金成立一年后，却鲜有对电力、军工、医药和消费领域的投资，故而对赵诣的投资能力提出质疑。

值得一提的是，泉果旭源的换手率实际上也不低，2023年还一度达到76%，不过，大部分都是在重仓股之间来回切换，而且很多时候出现了反向操作，错失阶段性行情，这也让赵诣受到诟病。

2024年，泉果旭源年度涨幅1.89%，而沪深300同期涨幅达到14.68%。好在今年以来，赵诣对重仓股做出了一些调整，买入快手、振芯科技等强科技股，又凭借宁德时代的这轮上涨行情，终于在9月使该基金净值回到1以上。今年以来，泉果旭源三年持有期混合上涨40.86%，总算让苦熬了三年的基民缓了一口气。