【孕婴世界北交所上市问询暴露股权隐忧】近日，孕婴世界回复北交所上市审核问询函，回应10项核心问题时，股权层面隐患暴露。多名核心股东入股资金依赖借款，董事唐海斌、杜睿智借款占出资额比例分别达78.83%和120%，借款来源与实控人亲属等绑定。唐海斌2400万元增资款中1726万元靠外借，占比近八成。他向江大兵夫妇等借款，部分未还，资金用于向孕婴世界及关联方五次增资。杜睿智更依赖借贷，1950万元出资款对应借款2336万元。他向多方借款，钱用于向楚地锦成和公司多次增资。除唐海斌、杜睿智，孕婴世界不少主要股东股权出资款也来自借款。公司称借贷双方对借款及归还情况已确认，但业内提醒或有未披露利益安排。江大兵夫妇曾通过直接或代持控制母婴企业，唐海斌与其实控人夫妇股权关联可追溯至15年前。2020年代持整合节点与唐海斌、杜睿智增资时间重合，虽公司强调无代持，但难打消疑虑。孕婴世界是母婴连锁企业，门店数量居国内第一梯队，股权架构呈“夫妻老婆店”特征。多名高管配偶通过大宗交易入股，公司称是家庭财产分配，却与股权隐患呼应。“高管配偶持股”与“借款入股”叠加，或加剧监管对股权稳定性担忧。孕婴世界消除股权合规疑虑不易，冲刺北交所道路充满不确定性。

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