日经225指数单日暴涨4.75%创历史新高，恒生指数假期累计飙升9.3%，美股、欧股集体飘红。

而A股休市的7天里，2.5亿股民的朋友圈被海外市场的狂欢刷屏，焦虑与期待交织：节后大A是跟涨还是再度“特立独行”？

近十年国庆后首周A股上涨概率超70%，而这一次，三大动力已锁定补涨行情。

美联储11月降息概率升至94%，全球资金从高息资产撤离，涌向新兴市场。 人民币资产成为重点目标：假期人民币汇率强势走高，高盛、富达等国际机构集体上调中国资产评级，港股9.3%的涨幅本质是外资抢筹A股的“预演”。

外资态度转变的背后，是上半年净增持境内股票和基金101亿美元的数据支撑，扭转了过去两年净减持的趋势。

摩根士丹利与高盛更将上证指数目标分别设定在3900-4000点和4100点，跨境资金连续流入的态势为节后开盘提供了流动性基础。

外部环境只是催化剂，国内政策与资金面才是A股的“定海神针”。 节前央行开展1.1万亿元买断式逆回购操作，净投放3000亿元流动性，连续第五个月向市场“输血”。

同时，政策工具箱持续发力：从“活跃资本市场19条”到半导体设备增值税返还15%，再到四季度690亿元消费补贴落地，形成从宏观到微观的支撑网络。

企业盈利面也出现拐点，8月规模以上工业企业利润同比增长20.4%，结束连续三个月负增长。

半导体设备企业三季度业绩爆发，长川科技净利润预增131?45%，北方华创订单量同比增长210%。

政策直接“发钱”支持：企业采购国产设备可享15%增值税退还，研发投入超15%还能额外减税。

AI领域同样迎来催化，AMD与OpenAI达成数百亿美元合作，推动全球算力需求升级。

国内端侧AI芯片渗透率从2024年的12%提升至2025年的28%，私募机构重仓过节的比例达65.38%，其中科技板块持仓占比超40%。 科技股的估值修复与业绩增长形成共振，成为资金共识最强的领域。

近十年数据显示，国庆后5个交易日内上证指数上涨概率达60%，平均涨幅1.41%。 机构调研显示，70%的私募对节后行情乐观，62.5%的私募认为市场风格将趋于均衡，科技与价值板块可能轮动。

荀玉根等策略分析师明确表示，市场已进入“基本面驱动的牛市第二阶段”，科技打头阵后，消费、金融等滞涨板块有望补涨。

若单日净流出超200亿元，市场回调概率超60%，因此需采取分批建仓策略，单只个股仓位不宜超过10%。

科技主线（半导体 AI）：半导体设备（如北方华创、长川科技）直接受益政策补贴，业绩预增确定性高；AI算力（如寒武纪、海光信息）受益全球AI浪潮与国产替代。

板块估值仍处于历史低位，计算机行业PE（TTM）为38倍，低于2015年以来50%分位数。

消费补涨板块：白酒（贵州茅台、泸州老窖）受益旺季需求与外资回流，新能源（宁德时代、比亚迪）则受益全球电动车渗透率提升。

消费板块在690亿元财政补贴刺激下，有望实现“政策 数据”双验证。

金融搭台板块：券商（中信证券、东方财富）直接受益市场情绪回暖与成交量放大，银行（招商银行、宁波银行）估值处于历史低位，国有大行股息率普遍保持在6%以上，成为外资配置的“安全垫”。

科技股当前65倍的PE是否已透支未来增长？ 如果外资短期获利了结，高估值板块能否承受资金撤离的压力？

这场“补涨行情”究竟是新牛市的起点，还是政策刺激下的短暂狂欢？