近日，家电行业热闹非凡。格力正忙着打假“小米7月空调线上销量超格力”这一说法，而被董明珠忌惮10年的奥克斯，终于在港股圆梦上市。9月4日，奥克斯电气正式登陆港交所，开启了资本市场新征程。

上市盛况：资本青睐，募资助力

昨日晚间，奥克斯电气披露港交所上市发行情况。此次发行股份2.38亿股，超额发售3107.4万股，发行价定为17.42港元/股，获557.2倍认购，足见资本市场对其的看好，最终募集资金41.5亿港元。今日开盘价16.10港元，截至发稿，报16.64港元/股，市值达264.28亿港元。

集资所得，奥克斯已有明确规划。50%将用于升级公司的智能制造及供应链管理，约20%用于全球研发，另有20%加强销售及经销渠道。这一资金分配，显示出奥克斯在提升生产效率、增强研发实力和拓展销售网络上的决心。

崛起之路：价格屠夫，精准布局

奥克斯的创始人郑坚江出身贫寒，1961年生于浙江宁波一个贫困家庭，初中辍学后做汽车修理工，25岁时贷款2000元承包经营困难的钟表零件厂，积累下第一桶金。九十年代，他将目光投向空调市场。当时空调价格昂贵，进口和国产空调都让普通家庭望而却步，而春兰空调占据着国内市场30%的份额。

1994年，郑坚江成立宁波AUX（奥克斯）电器公司，正式进军空调市场。奥克斯名称源于英语单词ox（牛），寓意拓荒牛精神。同年，董明珠成为格力空调销售部门主管，两大厂商的较量就此埋下伏笔。

郑坚江瞄准下沉市场，2001年喊出“免检是爹，平价是娘”的口号，将40多款机型价格下调30%，点燃空调行业首轮大规模价格战。2002年发布《空调成本白皮书》，揭露行业暴利，同时再降20%空调价格。几轮低价较量后，奥克斯空调销量从2001年的20万套飙升至2004年的325万套，增长达15倍，坐实“价格屠夫”之名。

奥克斯的崛起不止靠低价，更靠对渠道趋势的精准把握。在空调销售依赖国美等线下渠道时，奥克斯就注意到电商发展。2009年与淘宝网合作，2010年陆续与京东、苏宁易购等电商合作，2011年直供京东。其线上渠道空调收入占比从2011年的9%快速提升至2019年突破70%，远超行业平均水平，线上收入从不足5亿元飙升到数百亿元，复合增长率高达90%左右，超越海尔跻身行业第三。此外，奥克斯还进行供应链运营线上化改造，2017年底试点“网批模式”，2019年完成线上转型后，经销商可通过“小奥直卖”APP向工厂下单，大幅降低渠道成本。

困境重重：巨头围剿，自身短板

奥克斯的好日子并未持续太久。随着市场份额攀升，它动了几大龙头的奶酪，遭到反扑。美的、格力、海尔等龙头发力线上和性价比赛道，凭借品牌、技术、规模优势迅速补齐短板。

格力与奥克斯的恩怨由来已久。2013年董明珠炮轰奥克斯“挖人偷技术”，拉开十年恩怨序幕。此后，格力多次起诉奥克斯侵权，截至2023年累计起诉27次，奥克斯无一胜诉。除了诉讼战，双方舆论战也汹涌。2019年格力举报奥克斯生产销售不合格空调产品，奥克斯虽辩解，但因多次败诉和研发短板，辩解显得苍白。在发明专利数量上，截至2024年9月30日，奥克斯在境内外取得的专利超过1.2万件，而格力电器累计申请专利超12万件。2022年到2024年奥克斯研发费用占比基本在2%左右，2024年投入7.1亿元，远低于格力、美的。

与格力缠斗时，奥克斯还要应对小米的搅局。小米作为互联网科技企业，凭借生态协同与流量复用，借助手机、智能家居积累的“米粉”基本盘，在线上渠道和产品设计上对奥克斯形成冲击。奥克斯的线上优势依赖低价与早期布局，小米则靠生态粘性和流量裂变，对年轻用户吸引力更强。

面对双线围剿，奥克斯应对被动。2019年启动“回归线下”战略，重点布局三线及以下城市下沉市场，却赶上2020年线下门店大量停摆，计划被打乱。截至2025年7月，中国空调市场全渠道销量TOP5品牌中，奥克斯位列第五，小米以13.7%的销量占比位列第三，同比增速53.9%。

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出海探索：模式困境，巨头加码

在国内市场受挫后，奥克斯较早押注全球化。2001年首次把空调卖给中东、非洲经销商，但仅以OEM代工模式运作。直至2018年启动全球化战略，在海外建立生产基地与研发中心，逐步转向ODM模式。该模式让奥克斯海外收入占总营收比例从2022年的42.9%提升至2025年前三月的57.1%。

然而，ODM模式让奥克斯在议价方面处于被动，加剧低毛利率困境。而美的、格力、海尔的出海业务均以OBM——做自主品牌为主，前期投入虽大，但能换取更高毛利和更强抗风险能力。奥克斯2021年试水OBM，但目前ODM业务仍占其海外收入的80%。

如今，巨头已加码出海。去年9月，美的在港股二次上市，核心目标便是进一步实现全球化，所募资金大部分用于全球研发投入、提高海外销售。美的集团董事长方洪波表示，全球突破是当下最核心的战略之一，要在海外市场构建第二个主场，并提出2025年海外市场销售收入突破400亿美元（约2800亿元），国际市占率达10%的目标。

奥克斯多年前就希望通过上市筹集资金应对竞争，但IPO之路一波三折。2016年挂牌“新三板”仅一年便主动摘牌，2018年至2023年冲刺A股未果，转战港股后首次递表失效，第二次递表终于在2025年8月通过聆讯并上市。

今年夏天酷暑难耐，东北空调销量暴涨，表明市场对空调的需求远未被满足，但奥克斯的存在感却越来越弱。奥克斯面临的不仅是市场之争，更是模式之争。上市不是解药，唯有真正有力的变革，才能在激烈的市场竞争中实现突围，摆脱困境，走向新的发展阶段。