在一度跌破3000元/吨关口后，9月5日氧化铝期货主力合约2601午后回涨，收于3006元/吨，较7月下旬3482元/吨的近月高点仍有近14%的跌幅。

现货市场方面，本周中国冶金级氧化铝现货价格下跌运行，均价为3189.08元/吨，较上周跌36.98元/吨，跌幅1.15%。而截至9月4日，氧化铝现货日均价为3162.3元/吨，较8月28日下跌47元/吨，跌幅1.46%。

“影响本周氧化铝价格波动的主要因素是氧化铝现货供应持续宽松，可观利润下企业开工积极性偏高，给予市价下行压力。同时，下游电解铝厂高负荷运行，对氧化铝长单需求稳定，现货散单成交平平，且库存处于累增阶段。当前供应持续宽松背景下，市场商家心态表现偏空。”卓创资讯富宝氧化铝分析师许海滨介绍，2025年8月中国氧化铝产量预估为778.23万吨，较7月增加26.67万吨，增幅3.55%，较去年同期增幅3.35%。随着企业利润修复及“反内卷”举措提升市场情绪，部分企业检修产线复工，现货供应逐步宽松，总体上北方地区宽松局面更为明显，南方地区略显紧平衡。

而在需求方面，8月山东地区电解铝行业继续执行向云南转移产能，地区产能运行率小幅下滑，云南运行产能小幅增加，但供应增量有限；广西电解铝企业技改产能继续复产，内蒙古42万吨产能继续投产，山西部分产能小幅调整，其余主要产能运行平稳。据监测，当月预估氧化铝消费量在764.28万吨，较前一月增加5.34万吨，增幅0.7%。

上海钢联分析师邓智豪也表示，刚刚过去的8月份，国内氧化铝市场逐渐由紧平衡转向宽松局面。

截至2025年8月28日，据Mysteel统计，中国氧化铝总库存为431.6万吨，较上月（2025年7月31日）增加23.4万吨。一方面，国内电解铝行业利润非常可观刺激企业生产积极性，下游铝企紧抓稳产保供，同时氧化铝企业长单执行效率也有所增强，导致下游原料库存不断上升。另一方面，当期部分港口陆续有进口氧化铝到港，导致港口库存小幅增加。除此之外，氧化铝行业产能利用率持续保持高位，产量增加导致企业库存水平有所提升。

“当前云南区域置换产能投产持续推进中，整体电解铝运行产能变动有限，非铝市场仍处于季节性淡季，多数铝厂原料供应较为充足。分地区来看，新疆、内蒙古、云南以及青海地区增量体现明显，部分铝厂原料库存已经超出常备库存天数，出现卸货压力大以及提货意愿下降的现象。”邓智豪称，在氧化铝市场供应、需求均进入高位运行且相对稳定的状态下，后期若无供应端的显著缩减，国内过剩格局将会持续。据调研了解，近日贵州某氧化铝厂一台焙烧炉大修，预计9月10日左右恢复生产，涉及产能约100万吨/年，大修期间产量有所减少，但对中长期供应影响有限；广西某氧化铝厂一台焙烧炉检修接近尾声，涉及产能约80万吨/年，预计本月28日左右恢复；河南某氧化铝厂存生产阶段性调整预期，后续变动将持续跟踪。另外，氧化铝行业利润较为可观情况下，各区域暂未有生产企业计划压产，关注广西某新投产能具体投产时间节点。

展望9月，随着交割库库容以及市场流通现货的增加，下游铝厂压价采购意愿增强，市场悲观氛围浓厚。另外，近期北方个别氧化铝厂发运受阻，厂内库存不断积压，部分持货商为规避未来集中出货可能会导致的价格踩踏风险，报价有进一步下探迹象。预计9月国内氧化铝价格延续偏弱走势，价格运行区间在3000元/吨至3200元/吨。

许海滨也表示，预计未来三个月冶金级氧化铝现货价格或震荡小跌运行。供应方面，9月虽无新产能落地，但上半年新增产能稳定产出及部分企业检修产线不断复工，现货供应将进一步宽松，加大市价下行压力。需求方面，下游电解铝厂运行相对平稳，氧化铝长单需求料稳定，现货散单成交或有减弱，需求或表现不佳。成本方面，几内亚雨季及矿端扰动不断，加大了原料波动的不确定性，市场观望情绪浓厚，预计矿价变动不大，成本端或有支撑。总体来看，价格波动更趋向于基本面因素，供强需弱或令市价承压，预计9月氧化铝现货价格或震荡小跌运行，随着后续企业产出持续增加，供应压力加大，10月、11月氧化铝现货价格或进一步小幅下跌。