黄金周二（9月2日）早盘强势上涨，在突破3500后，上涨至3508/3509附近，随后快速跌回3500下方，午后延续下跌，到欧盘跌至3470附近后企稳开始震荡上涨，美盘延续强势上涨走势，到尾盘最高上涨至3540附近，日线收出一根阳线。

一、基本面

1、美国制造业持续萎缩，经济衰退风险加剧

数据表现：8月美国制造业PMI为48.7（仍低于50荣枯线），连续6个月萎缩，制造业占美国经济比重约10.2%，其疲软拖累就业、投资及消费链条。

核心原因：特朗普政府高关税政策导致进口零部件成本飙升，美国平均关税税率达百年最高，部分行业反馈营商环境“比2007-2009年大衰退更糟”，7月工厂建设支出同比下降6.7%，企业投资热情冷却。

市场影响：制造业低迷放大经济衰退担忧，推动投资者转向黄金等避险资产。

2、关税政策存疑引发市场动荡，股债双承压

政策风险：美国上诉法院裁定特朗普政府大部分关税措施不合法，虽允许实施至10月14日，但加剧市场对贸易关系恶化、关税收入锐减的担忧。

市场反应：9月2日美股三大指数齐跌（道指跌0.55%、标普500跌0.69%、纳指跌0.82%），Cboe波动率指数（VIX）上升；美国30年期公债收益率升至近5%，全球债市收益率同步走高，反映对政府财政赤字（美国联邦债务达37.18万亿美元）及通胀的担忧，资金加速流向黄金。

3、美联储降息预期强烈，季节性旺季加持

政策预期：芝商所FedWatch工具显示，市场对9月17日美联储降息25个基点的概率达90%，全年预计降息57个基点；若即将公布的8月非农数据疲软，或引发降息50个基点的讨论。

市场支撑：黄金步入季节性消费旺季，全球最大黄金ETF（SPDRGoldTrust）持仓量增至977.68吨（2022年8月以来最高），资金流入巩固涨势；白银同步创14年新高，印证贵金属板块强势。

4、全球风险交织，黄金避险属性凸显

欧元区通胀接近目标、日本央行鸽派言论及政治动荡、英国财政担忧等国际因素，与美国内部问题形成复杂风险网，部分市场观点认为当前呈现“滞胀”特征（经济停滞+通胀压力），进一步强化黄金的对冲需求。

5、今日关注

15:30，欧洲央行行长拉加德发表讲话；

16:00，澳洲联储主席布洛克发表讲话；

21:00，2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就美国经济和货币政策发表讲话；

21:15，英国央行货币政策制定者出席议会听证会；

22:00，美国7月JOLTs职位空缺，美国7月工厂订单月率；

次日01:30，2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利参加一场炉边谈话；

次日02:00，美联储公布经济状况褐皮书。

二、技术面

1、日线级别：周二黄金在反复洗盘后再度向上突破，日线最终收阳，至此已实现六连阳走势，整体多头趋势表现极为强劲，市场做多情绪占据主导。

从技术指标来看，均线系统呈现标准的向上发散多头排列形态，近期金价始终稳定依托5日均线展开上行，5日均线成为当前行情重要的短期支撑生命线。截至目前，5日均线位于3480附近，日内需重点关注金价能否站稳该位置：若持续运行于5日均线上方，将继续维持强势格局判断；一旦有效下破，则需警惕短期回调风险。

在关键价位方面，下方首先关注3500关口的支撑力度。该位置作为前期高点，昨日早盘突破后未能立即站稳，但晚间二次上破并延续涨势，形成“顶底转换”支撑效应，若日内出现回落，此位置的防守情况将直接影响短期多头信心。

上方阻力方面，重点关注3606附近阻力，该位置是黄金自3120启动上涨以来，由高低点构建的上涨通道上轨阻力位。

2、四小时级别：结构思路维持不变，具体情况可以去翻阅周末文章中的走势推演分析。当前短线呈现极强走势特征，尚未出现明确的调整结构，因此操作上需继续以多头思路为主导。

下方核心支撑区域锁定在3470-3466区间，该区域是周一、周二黄金两次冲高回落后的低点位置，属于近期行情的强支撑区间。若日内金价能够守住此区域，将确认极强格局延续，可依托该支撑布局多单；反之，若向下有效破位3466，则意味着短线行情将进入调整结构，需及时调整操作策略，警惕回调幅度扩大。上方阻力方面，依次去关注3558、3570、3582附近阻力。

综合来看，黄金今日下方依次关注3500、3480、3470/3466附近支撑；上方依次关注3558、3570、3582、3606附近阻力。

投资有风险，入市需谨慎。以上只代表个人观点，均不构成投资建议。所包含的观点、建议并未考虑报告接收人在财务状况、投资目的、风险偏好等方面的具体情况，接收者应当独立评估所含信息，基于自身投资目标、需求、市场机会、风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险。

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