本文时代周报 作者：武凯

8月22日晚间，东风集团股份（00489.HK）发布公告称，子公司岚图汽车将以介绍上市方式登陆港股，东风集团股份将同步完成私有化退市。此前自8月11日起，东风汽车股份停牌至今。

时代周报记者摄于武汉

根据公告，本次交易采用“股权分派+吸收合并”的组合模式，两大核心环节互为前提、同步推进。在第一环节，东风集团股份将其持有的岚图汽车79.67%股权按持股比例向全体股东分派，随后岚图汽车以介绍上市方式登陆香港联交所。

在第二环节，东风汽车在境内全资子公司东风汽车集团（武汉）投资有限公司作为吸并主体，向东风集团股份的控股股东东风汽车支付股权对价，向其他小股东支付现金对价，实现对东风集团股份的100%控制。

本次交易总体收购价格为10.85港元/股，其中现金对价6.68港元/股，岚图股权对价4.17港元/股。截至2025年7月31日，东风集团股份总市值为391.2亿港元，收盘价为4.74港元/股。进入8月，公司股价大幅上涨，目前报5.97港元/股，市值492.8亿港元。

此次一退一上堪称“腾笼换鸟”。对此东风集团股份表示：“相比于价值长期被低估的本公司，新上市平台岚图汽车将拥有体现其业绩和潜力的清晰的独立估值，将成为更具吸引力的投资目标。”

公司还表示，受到行业转型阵痛等因素影响，东风集团股份近年来估值表现偏低，股票市值长期远低于净资产。截至2025年7月31日，东风集团股份PB仅为0.25倍。受制于估值情况，东风集团股份上市以来未开展过股本再融资，已基本失去H股上市平台的融资功能。

与东风集团股份的估值偏低表现相比，岚图汽车作为东风自主打造的高端新能源品牌，近年来保持良好发展势头，是东风汽车旗下最具价值和成长性的优质资产之一。

2024年岚图汽车实现交付85697辆，同比增长约70%；2025年以来，岚图汽车更是实现了连续5个月销量破万，7月交付量更是突破12000辆。

岚图汽车本次香港上市后，在进一步拓宽融资渠道、提升品牌形象、拓展国际事业的基础上，有望进一步激发公司价值创造能力，充分释放价值增长潜力。

岚图具体上市日期尚不确定。不过东风集团股份相关负责人对时代周报记者表示，这个周期一般在3-6个月内。“现在是宣布启动（上市）。”

在发布私有化及岚图拟登陆港交所公告的当天，东风集团股份也公布了2025年上半年财报。

上半年东风集团股份营收545.3亿元，去年同期为511.5亿元；归属于母公司权益持有人的利润为0.55亿元，去年同期为6.8亿元。集团上半年销售汽车约82.39万辆，同比下降14.7%。

东风集团股份为东风汽车集团旗下上市乘用车公司。在8月1日，东风汽车集团举行东风奕派科技公司成立发布会。自此，东风汽车集团旗下自主品牌乘用车分为聚焦高端市场的岚图，主流市场的奕派科技，以及越野市场的东风猛士。

在三大自主品牌中，岚图将率先登陆公开资本市场。