【本周锌市场：矿端库存降、冶炼产量增，消费待提振】矿端方面，本周国内锌精矿市场平稳，SMMZn50国产周度TC均价维持3800元/金属吨，SMM进口锌精矿指数涨2.5美元/干吨至76.25美元/干吨。防城港等港口提货，主要港口锌精矿库存降8.6万吨至35.4万吨。虽进口锌精矿TC上调，但国产矿冶炼利润高，后续进口TC或再上调。 冶炼端，7月国内冶炼厂有检修也有复产，整体精炼锌产量或环比增1.2万吨。近期锌精矿加工费上调、锌价高位，冶炼厂盈利扩大。国内锌精矿供应足，开工积极性提升，精炼锌供应或增加。 消费上，7 - 8月是锌消费淡季，终端订单减少，下游开工积极性下降。下游原料库存高，采购情绪不佳，仅刚需采购。“以旧换新”政策或提振消费，关注基建等领域消费情况。 库存数据显示，截至7月24日，SMM七地锌锭库存9.83万吨，较21日增0.56万吨，较17日增0.48万吨。LME锌库存11.69万吨，较18日减2200吨。 近期受宏观及资金面影响，锌价偏强。但下游不认可高价，消费清淡，成交不佳。中长期看，矿端供应足、TC有上调空间；冶炼厂盈利开工高，供应或放量；消费进入淡季，下游开工转弱，社会库存累库。 交易策略方面，单边操作可逢高轻仓试空，警惕宏观及资金面影响；套利操作建议暂时观望。

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