上周五一波过山车，今天又强势领涨，银行股的强已经强到历史级别了。

从银行AH优选ETF（517900）第一大权重股招商银行k线来看，季线Macd已经金叉——上一次是2014年，此后招商银行牛了7年，累计涨幅600%。

这只对A+H两地银行股均有涵盖的银行AH优选ETF（517900）早盘一度涨0.85%，资金面显示认可银行板块回调后“再出发”的潜力，上周五趁ETF调整大幅净流入3506万，“越跌越买”明显。

数据显示，最近20个交易日银行AH优选ETF（517900）有19天都保持净流入，累计高达4.45亿元，非常火热。

其实关于“银行见顶”的讨论从去年开始就已经出现。

中证银行指数全收益2024年暴涨42.9%，2025年至今又上涨了20.42%；即便短期真的见顶也无可厚非，毕竟累计涨幅确实已经十分惊人。

42家A股银行从去年开始到上周五（7月11日），涨幅超过50%的银行高达22家、超过30%的银行也有35家，没有一家股价出现下跌。25家港股银行中，2024年以来涨幅超过30%的比比皆是，2025年更是普遍涨超20%。

细分来看，申万二级行业中国有大行、股份行、城商行和农商行2024年以来涨幅分别高达53.66%、57.96%、58.53%和53.81%；2025年以来涨幅分别为9.94%、21.09%、16.57%和15.56%——显示本轮银行的“牛市”行情非常普遍。

来源：Wind，2024.1.1-2025.7.11

7月11日银行“跳水”风波后，险资长投新规发布，预计将进一步加强险资长周期考核，使其加大权益市场投资。银行股5%-7%的股息率显著高于十年期国债和银行定存利率，大概率会进一步对险资、社保等长期资金形成虹吸效应。

与此同时，7月银行“红包行情”也在持续。

根据统计，截至7月11日，已经有33家A股上市银行2024年年度分红实施完毕，还有5家已发布分红派息实施公告。A股上市银行2024年年度分红累计总额超过6300亿元，相比前一年增加了200亿元。

其中，工行以1097.73亿元分红居首，建行1007.54亿紧随其后；招行每股派2元（股息率约5.7%），分红比例33.99%领跑行业；宁波银行每10股派9元，沪农商行、苏州银行分红比例超30%，十分“大方”。

银行的2025年中期分红也在路上，大额红包或许会对板块继续形成有力支撑。数据显示，银行AH优选ETF（517900）标的指数最新市盈率7.00倍，市净率0.77，股息率高达4.95%。

或许，我们不能被短期跳水影响恐慌，而是要看清银行大涨背后的深层动力：全球资产荒的蔓延、分红制度的革新、估值重估的必然性、险资长投的万一增量，这些都是银行股的长周期逻辑。

因此，当下也许不是银行行情的下半场，而是长周期的开始。

作者：ETF金铲子

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来源：金融界