5月16日，国际金融圈可以说是热闹非凡，先是爆出中国3月大幅减持美债，紧接着美国主权信用评级也遭到下调，而就在同一天，特朗普也隔空喊话中国，直言“愿意访问中国”。

消息一个接着一个，属实是让人目不暇接，不仅引起了各界的关注，同时也将美国愈演愈烈的债务问题和全球金融格局的微妙变化都展现的淋漓尽致。

美债市场为何跌跌不休？

当前美债市场正经历着2008年以来最剧烈的动荡，5月15日，美债收益率集体飙升，30年期逼近5%，10年期美债收益率突破4.5%，这种收益率水平在过去二十年都属罕见，消息一出市场顿时一片哗然。

次日美国财政部数据显示，中国在3月减持了189亿美元美债，持仓量降至7654亿美元，从第二大债主滑落至第三，这一动作看似不大，却释放了明确信号，全球投资者对美债的信任正在动摇。

美债为何突然不香了？

高盛等机构预测，美联储可能拖到年底才降息，利率高企直接推高了美债收益率，而且美国国债发行量居高不下，而海外买家甚至是各国央行却在缩手，供过于求自然压低了价格。

最重要的一点在于，当下美国债务规模已突破36万亿美元，占GDP的123%，每年光利息就要还近万亿美元，比军费还高，这谁看了不慌？

据说特朗普政府正在推动特朗普标志性的2017年减税政策永久化，这更是让市场对美债供应过剩的担忧达到顶点。

中国被爆出3月减持美债后，持仓量降至7654亿美元，让出第二大债主位置，日本虽然增持49亿美元，但增持幅度明显放缓。

更宏观的数据显示，美元在全球外汇储备中的占比已降至57.4%，创下1995年以来新低，这些信号都表明，各国对美债的信任正在悄然瓦解，眼下美债信用已经处于濒临破产的边缘。

美国信用评级下调

就在中方减持消息公布的同一天，国际评级机构穆迪宣布将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，至此，三大评级机构全部剥夺了美国的最高评级，标普2011年动手，惠誉2023年跟进，穆迪这次算是姗姗来迟。

穆迪给出的理由很直接：过去十年美国债务增速显著高于其他AAA评级国家。

细看美国债务数据，确实触目惊心，目前联邦债务总额已经超过36万亿美元，相当于每个美国人背负10多万美元债务，2024财年，仅利息支出一项便高达8820亿美元，已然超越军费预算，而未来这个数字或许会继续提升。

面对评级下调，美国官员的反应堪称教科书级甩锅，白宫称特朗普“不认同评级”，美财长贝森特先承认债务问题确实令人担忧，转眼又说没人在乎穆迪的评级，白宫发言人更直接把锅甩给前任政府，全然不提特朗普正在推动的减税计划可能让债务雪上加霜。

这种精分表现反而让市场更加担忧，美债价格应声下跌，美元汇率走弱，连美股期货也一度跌超1%。

特朗普在中东访问期间高调宣布数千亿美元合作协议，返回途中还声称成功阻止盟友倒向中国，但同时又对媒体表示“非常愿意访华”，强调“中美关系至关重要”，这种前后矛盾的姿态，不仅暴露了美国当前的两难处境，也反映了特朗普对中国的矛盾态度。

更耐人寻味的是政策层面的左右互搏，一边是财政部警告债务危机迫在眉睫，一边是国会推动将特朗普2017年减税政策永久化。眼下当口共和党还在加紧推进减税计划，即便这项政策极有可能导致美元债务进一步加剧。

全球经济的连锁反应

美债收益率飙升、评级下调、政策摇摆……这些事件的叠加效应正在发酵，引发的连锁反应也正在全球蔓延，首当其冲的是新兴市场，资本外流压力加剧，多国货币对美元汇率创下新低，就连传统避险资产黄金也出现异常波动，反映出市场对美元体系的深层焦虑。

国际货币体系的重构迹象也愈发明显，金砖国家加速推进本币结算，东南亚国家增加人民币储备，甚至沙特等传统盟友也开始多元化外汇储备，全球“去美元化”加速，多极化货币体系初现雏形。

特朗普对华喊话，并直言中美关系“至关重要”，这一番表态更像是债务压力和关税压力下的试探，毕竟中国不只是全球第二大经济体，也是美国的主要债主之一，美债崩盘，中国的态度举重若轻。

从历史经验来看，美元体系的衰落往往伴随着三个特征，一是全球贸易结算货币多元化，二是国际储备资产重新配置，三是区域货币合作加强，而目前这三个特征都已初现端倪。

不过去美元化进程并非一蹴而就，美元目前仍占据全球支付系统40%以上的份额，短期内难以被完全替代，但当越来越多的国家开始减少对美元的依赖，美元霸权的根基就会慢慢松动。

短期来看，凭借美元的国际地位，美国或许还能继续借新还旧，但长期而言，当债务规模突破40万亿、50万亿时，再强大的信用也会崩塌。

中国减持美债、评级机构降级、特朗普喊话，当全球最大的债务国继续在赤字财政的道路上狂飙，2025年很可能成为国际金融秩序的历史性转折点，二战以来建立的以美元为中心的国际货币体系，正在面临前所未有的挑战。

在这个变革的时代，各国都需要重新思考自己的国际金融战略，在维护自身金融安全的同时，推动国际货币体系向更加公平、稳定的方向发展，美国也是时候认真面对自己的债务问题了，否则终将自食其果。