7月7日，东海证券发布一则公告，称该公司作为独立财务顾问，未能在金洲慈航集团的重大资产重组项目中勤勉尽责，收到了证监会的行政处罚事先告知书。被证监会拟没收业务收入1500万元，并处以罚款4500万元。

东海证券是一家新三板挂牌券商，目前正处于IPO辅导期，今年4月，该公司的上市辅导机构中信建投证券发布第12期辅导工作进展报告，便在现存主要问题板块提及东海证券正在因为金洲慈航事件接受证监会的立案调查。

如今，调查结果出来，东海证券被罚没六千万巨款，无论是天价罚单还是罚单暴露的合规问题，对于近几年业绩表现不佳，IPO进展本就缓慢的东海证券而言，都将成为上市路上的阻碍。

大小罚单接连而至，暴露业务合规漏洞

根据公告内容，东海证券此次罚单所涉事件发生于2015年。2015年，金洲慈航拟通过支付现金及发行股份结合的方式，收购丰汇租赁有限公司(以下简称“丰汇租赁”)90%的股权，并募集配套资金。

该年11月，丰汇租赁完成股权变更登记。东海证券则是这一重组项目的独立财务顾问，在2015年12月-2017年12月期间进行持续督导。

督导期结束后，丰汇租赁的业绩自2018年开始大幅下滑，并出现巨额亏损，这一业绩变化引起监管部门注意，随后进行了立案调查。

调查结果显示，丰汇租赁未按规定披露该公司在2014年发生的合计金额12.12亿元的多笔关联交易，金洲慈航披露的《交易报告书草案》《交易报告书》存在重大遗漏。

而重组完成之后，金洲慈航在2016年-2018年期间的年度报告中，存在多项财务造假情况，包括虚增利息收入、虚假债权收益权转让、虚增咨询服务收入、未披露部分关联交易、虚增存货等。

其中，2017年年报、2018年年报都存在虚假记载。2024年1月，证监会分别对金洲慈航、丰汇租赁的多名相关人员作出行政处罚决定，其中，金洲慈航实控人朱要文被终身禁入市场，金洲慈航时任副总裁汪洋被禁入市场10年。

作为财务顾问，东海证券也在2023年2月被证监会立案调查，直到今年7月3日收到行政处罚事先告知书。

在这起项目中，东海证券存在未审慎核查专项报告，未为持续督导工作重新制定财务顾问主办人，未对标公司的业绩承诺充分核查验证的情况，属于严重失职。

针对该张罚单，东海证券对外表示将建立更加严密的内控合规体系，不断完善内控规范性和有效性。还表示未对公司的经营活动、财务状况造成重大不利影响。

即便真如东海证券所说，这张天价罚单对经营、财务无重大影响，但罚单暴露出来的内控合规硬伤，于东海证券的IPO而言也是一大威胁。

尽管中信建投证券在辅导工作进展报告里表示，东海证券已经逐步完善了内控及公司治理相关制度的建设，但近两年里，东海证券因业务违规收到的行政处罚并不少。

去年8月，东海证券旗下一营业部因为存在个别不相容岗位职责未分离，客户回访的流程不规范，未有效落实从业人员投资行为管理要求等6项违规行为，被吉林监管局出具警示函。

去年4月，东海证券被江苏证监局采取责令改正的行政监管措施，原因包括自营业务风控组织架构不合理，未能即时完成子公司(东海投资公司)监事的任免工作，部分投行项目未建立完善的包销风险评估与处理机制等，东海证券时任总裁杨明(于今年4月辞职)、时任东海证券投资经理林显锋因对部分违规负有责任，都被监管警示并记入证券期货市场诚信档案。

接踵而至的行政处罚，是否说明当前东海证券的内控制度仍存在一定缺陷呢?

高管团队变动频繁，主营业务尚待修复

杨明的辞职，是东海证券近两年高管团队频繁变更的一个缩影。今年4月29日，东海证券发布公告，显示该公司董事会分别于4月26日、4月28日先后收到总裁杨明、执行委员会委员高宇的辞职申请，杨明离职是“个人原因”，高宇则是“个人职业规划调整”。

杨明是在2023年1月出任东海证券总裁的，高宇则在同年10月正式履职，主要负责该公司的资产管理业务，二人辞职时都没有满3年任期，而东海证券在离任公告中，也没有对二人例行感谢。

彼时便有媒体猜测，杨明履职首年东海证券便出现巨额亏损，次年又因为公司的业务违规受到连带处罚，其提前离场或与此有关。

杨明离任后，东海证券的总裁一职空缺出来，至今仍由董事长王文卓代为履行总裁职责。王文卓是2024年2月出任东海证券董事长的，接任退休的前董事长钱俊文。

除了将帅变动，近两年该公司的人事变动还包括：去年1月，原机构业务部总经理张城明辞职，跳槽到德邦证券担任总助;去年12月，原资产管理部总经理唐吟波因个人原因辞职;2023年1月，董秘兼执行委员会委员袁忠、债券业务部总经理郑丽明履新;2023年12月，韩冬被任命为执行委员会委员兼上海证券自营分公司总经理。

与管理层人事震荡对应的，是东海证券尚待修复的业绩。2023年，东海证券实现归母净利润-4.92亿元，录得成立以来的最大亏损，营收也同比下降61.35%至6.5亿元。主营业务全面缩水——尤其证券自营业务揽收-3.87亿元，是东海证券全年业绩亏损的主要原因。

2024年，东海证券扭亏为盈，实现归母净利润2348.71万元，营收也同比增长125.94%至14.69亿元。但扭亏为盈的主要原因，是投资收益大幅增长，从上年的-0.33亿元提升至6.9亿元。

主营业务中，证券自营业务、资管业务、证券经纪业务实现了同比增长，但作为主要收入来源之一的投行业务，营收同比下滑38.96%，仅录得1.99亿元。将2024年的业绩与2022年进行对比，除了规模不大的资管业务实现了累计增长，投行业务、经纪业务等都是累计下滑的。

不管是几大主营业务的增长表现，还是整体盈利水平，东海证券目前都显得十分疲弱，毕竟，此次一张罚单的罚没金额，就远大于去年全年的盈利。

低迷的经营业绩，除了体现在财报指标数据上，还在东海证券的保荐业务失败率有所体现。

今年2月，上海证券交易所终止了对安顺控股在沪主板上市的审核，安顺控股是东海证券近一年里唯一保荐的IPO企业，于2023年3月开始申报，同年7月回复了上交所问询后便一直沉寂，直到安顺控股主动撤回申请。该申请撤回后，东海证券的撤否率成了100%。

事实上，尽管东海证券有常州国资背景，承揽了不少江苏本地企业的IPO业务(安顺控股是常州企业)，但失败率一直不低。

更早以前，东海证券保荐的国光信息科创板IPO被主动撤回，国光信息重启上市辅导时，便不再与东海证券合作;东海证券保荐的湖南星邦智能装备公司，重启IPO后，会计和律师中介机构都沿用，唯独换了保荐机构。

医者不自医，东海证券作为保荐机构尚面临高失败率，轮到自己上市时又存在内控合规性堪忧、业绩低迷等经营困境，目前，该公司的上市辅导期已经持续了3年多，何时才能完成辅导验收，东海证券的资本化之路何时走到终点，仍是遥遥无期。