业务转型之下，国内证券行业正经历深刻的人力资源重构。据wind数据，截至2025年上半年末，120家证券公司(不含单列的资管子公司，含单列投行子公司，下同)从业人员合计32.5万人，半年减员7330人，降幅2.2%。其中，80%券商出现减员，国泰海通(-698人)、国信证券(-424人)等头部机构减员规模居前。方正证券投行以15.9%的减员比例成为“瘦身”力度最大的券商，但也有部分中小券商逆势增员。

具体业务线上，Wind数据显示，传统证券经纪人数量持续减少，上半年减员2640人；作为“金领”的保荐代表人数量近3年首次下滑，上半年减少308人，中信建投证券保代半年减少50人，减员数量居首，降幅达8.4%。投资顾问和分析师数量延续增长趋势，上半年分别增员2037人、94人，但不同券商间内部分化明显。

从业人员共32.5万人

较去年末减少7330人、降幅2.2%

截至2025年上半年末，据wind数据，中国证券业协会登记在册的从业人员32.5万人，较去年末减少7330人，降幅2.2%。其中，一般证券业务人员20.3万人，投资顾问8.1万人，证券经纪人2.6万人，保荐代表人8526人，证券分析师5588人，投资主办人418人。

自2022年末达到峰值后，券商从业人员数量已经第三年进入缩减。2025年上半年，在120家券商中，97家券商出现从业人员数量减少，减员券商占比达80.3%。

头部券商从业人员聚集效应明显。今年初，国泰君安完成吸收合并海通证券，并改名为国泰海通。截至2025年上半年末，国泰海通从业人员数量(1.88万人)超越中信证券(1.39万人)，位居第一；从业人员数超万人的券商还有中信建投、中国银河、广发证券。此外，国信证券(9587人)、华泰证券(9490人)、招商证券(8865人)、中泰证券(8206人)、方正证券(7548人)从业人数跻身前十。

另一方面，头部券商也成为上半年减员主力。国泰海通上半年减员698人，降幅3.6%，成为人员数量减少最多的券商；国信证券紧随其后，半年减员424人，降幅4.2%；

方正证券投行以15.9%的减员比例成为上半年“瘦身”力度最大的券商。成立于2023年5月的渣打证券(中国)上半年同样减员超10%，从业人员下降11.1%至56人。

减员潮中，上半年仍有21家中小券商逆势增员。麦高证券上半年人员扩张26.5%至858人，半年增员180人，成为上半年人员扩张规模和幅度最大的券商；东方财富证券、申港证券同样半年增员超百人，分别增员151人、128人，增幅达5.6%、10.4%。

经纪人淡出，投顾崛起

头部券商投顾已达数千人

从绝对数量看，投顾正取代经纪人群体。据wind数据，截至2025年上半年末，120家券商投顾人员半年增加2037人至8.13万人，增幅2.6%；证券经纪人半年减少2640人至2.63万人，降幅达9.1%。

券商投顾人员和经纪人一增一减背后反映出行业向财富管理业务转型的新趋势。近年来股票交易佣金率不断下降，传统券商经纪业务收入受到冲击，而居民财富管理市场空间广阔，券商开展投顾服务可以收取服务费，丰富盈利来源。

从数据看，头部券商“投顾化”转型在人员配置上已经呈现明显变化。截至2025年上半年末，国泰海通投顾人数达5823人，位居行业第一；广发证券(4640人)、中信证券(4421人)、中国银河(4092人)、中信建投证券(4088人)、国信证券(3746人)、华泰证券(3596人)投顾人数均超3000人。其中，国泰海通投顾人数是证券经纪人数量3.1倍，其余6家该比例均在10倍以上，中信证券、国信证券更是已无证券经纪人登记在册。

值得注意的是，2025年上半年末从业人员超5000人的券商基本拥有超千人投顾队伍，而中金公司成为了例外，其投顾人员仅82人。然而，wind数据显示，2024年中金公司投顾业务收入7.4亿元，位居行业第一。

部分中小券商也尝试加码投顾业务，打造差异化特色。未来，随着新规出台，基金投顾业务试点转常规预计有望加快落地。

保代多年增长后现萎缩

前十券商中仅国信证券增长

在近年IPO项目减少背景下，券商投行业务承压，券商保荐代表人从业格局正悄然生变。据wind数据，2021年至2023年，券商保荐代表人均呈现增长态势，但2025年上半年减少308人至8526人，降幅3.5%。

2025年上半年末，国泰海通保代798人，断层式第一，但半年保代人数减少82人，降幅3.9%。作为国内券商投行老大哥，“三中一华”保代人数分列第二至第五——中信证券593人、中信建投证券545人、中金公司472人、华泰联合证券401人，上半年分别减员29人、50人、27人、16人。

保代人数前十的券商还有国信证券(350人)、民生证券(314人)、国金证券(287人)、申万宏源投行(263人)、招商证券(236人)，上半年保代人数分别增加2人、-26人、-3人、-12人、-3人。

截至2025年上半年末，保代人数前十的券商中，仅国信证券上半年保代人数出现增长，其余均在“瘦身”。中信建投保代减员力度最大，降幅达8.4%，其次是民生证券(-7.6%)。上半年，部分中小券商保代人数降幅更加突出，金圆统一证券保代人数骤降53.3%至7人；高盛中国保代减少42.9%至4人，爱建证券、华源证券、东亚前海证券保代流失均超30%，也有部分中小券商保代人数上半年逆势扩张。

除了股权融资项目减少，近年来，监管部门严监严管，加大力度压实中介机构作为资本市场“看门人”责任，加快保荐保荐代表人优胜劣汰。

券商分析师流动明显

首创证券分析师半年流失近半

据wind数据，截至2025年上半年末，券商分析师半年增加94人至5588人，增幅1.7%。今年来，券商研究所负责人变动，券商分析师转行、跳槽等报道频频，数据上也验证了券商分析师的流动。

2025年上半年末，分析师超百人的券商有19家。其中，中金公司以337名领先同行，但半年人数减少18人，降幅5.1%；国泰海通、中信证券分列二、三位，分析师人数分别为289、263人，半年分别增加-9.1%、6.9%。此外，兴业证券、中信建投证券、华泰证券、浙商证券、广发证券、长江证券、国金证券分析师数量位列前十，上半年人员增减不一。

从变化幅度看，2025年上半年，首创证券分析师减少47.4%，降幅最大；中山证券、万和证券、金圆统一证券、德邦证券、江海证券分析师减少幅度均超30%，还有华兴证券、国投证券、华宝证券等多家券商分析师半年流失超20%。

有分析指出，券商分析师流动既有券商之间合并引发的人员重整，也与公募基金费率改革之下，券商研究业务盈利模式面临冲击相关；此外，各家券商对于研究所的重新审视及定位，都会引发内部架构及团队的调整。

南都调研 总第753期　

统筹:任先博　

执行统筹:刘兰兰　

采写:南都·湾财社记者 黄顺威