最近大盘连续创下年内新高。7月4日，上证指数又创下3497.22点的年内新高，距离3500点仅“一步之遥”。随着行情回暖，作为“冲锋旗手”的券商板块备受瞩目，可考虑重视这轮基本面与资产端共振的行情，具有费率优势的券商ETF（159842）或值得关注。（数据来源：Wind，2025.01.02-2025.07.07）

行业有催化

开辟全新增长曲线

6月25日，首家香港中资券商获得可提供全方位新型资产相关交易服务的牌照。加密资产战略逐步落地，带来布局新业务的机遇，开辟券商行业全新增长曲线；

券商在金融科技的投入规模呈现逐年提升趋势，AI+金融、新兴资产等金融创新模式不断落地，或将为券商注入更多元的发展动力；

政策面对中长期资金入市提出投资A股规模、比例的明确指标要求；公募基金高质量发展有望逐步影响行业配置，券商板块或将受益。公募新规后，低估的券商板块有望受益“基准回归”。

（资料参考：证券时报，《政策利好叠加交投活跃 券商业绩估值有望双升》，2025.7.2；《广发证券：增量资金或接力入市 打开证券板块业绩与估值空间》，2025.7.1）

行业格局有望优化

近期，证监会发布《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》，在制度设计上实现了三大战略转向：从规模导向转为功能导向，从同质化竞争转向差异化发展，从合规底线管理升级为全面风险管理。差异化竞争导向下，券商行业格局有望优化。

行业整合与并购预期再起

近年来，政策不断鼓励头部券商通过并购重组做强做优。近来多个券商并购案例顺利落地，推动行业集中度提升，截至2025年一季报，券商行业净利润CR10提升至63%。

券商行业净利润CR10提升至63%

资料参考：西部证券，《证券行业2025年一季报综述：经纪自营双重回暖，驱动行业业绩高增》，2025.5.1

总体上，券商板块更受益成交量活跃和市场情绪，投资者可考虑重视这轮基本面与资产端共振的行情。（资料参考：广发证券《重申推荐非银板块的三个逻辑》，2025.6.30）

具体操作上，可关注银华基金旗下券商ETF（159842）。券商ETF跟踪中证全指证券公司指数（399975.SZ），覆盖49只券商标的。从估值角度来看，中证全指证券公司指数最新市盈率（TTM）仅20倍左右，处于近十年36.01%的历史较低估值区域，投资性价比凸显。

（数据来源：Wind，截至2025.7.7）

公开资料显示，券商ETF当前管理费率仅0.15%、托管费率为0.05%，是跟踪中证全指证券公司指数的ETF产品中费率最低的ETF之一，也属于“0.15%+0.05%”的行业最低一档费率组合。（数据来源：Wind，截至2025.07.07；“行业最低费率组合”指的是当前市场股票型ETF中管理费率最低为0.15%、托管费率最低为0.05%。）

上证指数创下年内新高后，“冲锋旗手”或许正在上演价值归来。投资者或可借助券商ETF（159842）这类低费率、高性价比的产品，把握券商板块投资机遇。

温馨提示：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。