近日，蒙草生态（300355.SZ）披露的定增预案在资本市场激起千层浪。公告显示，公司拟向不超过35名特定投资者，募集不超过14.95亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于三北工程及防沙治沙项目、生态景观提升项目、草业技术创新中心综合项目、以及补充流动资金。在深入剖析公司过往融资历史、大股东减持轨迹以及中小投资者回报现状后，一幅利益失衡的图景逐渐浮现。

频繁募资

开信息显示，蒙草生态是国内唯一一家聚焦草种科技的上市公司，全球草种业创新主体企业排名第四。专注生态草、饲草、草坪草的育种、加工和推广应用，依托“乡土种源”与“数字科技”，提供草种业全链条综合技术及产品服务，包括冰草、羊草、披碱草等优质草种、创新产品、技术方案。

蒙草生态自 2012 年登陆创业板以来，融资动作频繁。早期，公司凭借生态修复、园林绿化等业务在资本市场崭露头角，随着业务版图扩张，资金需求日益旺盛。回顾其融资历程，股权融资、债券融资等多种方式齐上阵。公司上市以来股权再融资金额累计21.66亿元。

2023 年，公司原计划发行 8.37 亿元可转债，后因种种因素终止，转而在 2025 年推出 14.95 亿元定增预案。从公司业务特性来看，生态修复项目具有投资规模大、回款周期长的特点，这在一定程度上解释了其对资金的持续需求。然而，如此密集的募资行为，对公司股权结构稳定性以及中小投资者权益稀释的影响不容忽视。每一次股权融资，都意味着原有股东权益被摊薄，中小投资者在公司决策中的话语权进一步削弱。

实控人减持套现背后的思考

实控人王召明及其一致行动人的减持行为，同样引发市场关注。数据显示，王召明自公司上市以来，减持动作不断。2017 年开始，王召明及其一致行动人焦果珊、王秀玲便开启减持之旅，截至目前合计减持数亿元。

回溯过往，王召明最初持股占总股本的 29.13%，经过多次减持，截至目前，其持股比例已降至 16.93%。不仅是王召明，公司一众高管如副董事长徐永丽、董事张振华等，也在频繁减持。这种大规模、持续性的减持行为，让投资者不禁质疑：实控人及高管们是否在利用自身对公司的信息优势，通过减持套现，而将公司发展的风险转嫁给普通投资者？