 中国三支柱养老保险基金及社保基金的投资管理运行整体良好，各支柱在投资管理和收益表现上呈现出三大支柱投资稳健、社保基金稳中求进的格 局。具体而言：

 作为覆盖面最广的养老保险制度，基本养老保险基金以部分委托的方式实 现保值增值，委托投资业绩较好。具体而言，其投资结构分为地方留存 （77%）和委托投资（23%）两部分。地方留存资金主要通过银行存款及 国债投资获取稳定收益，年均收益率保持在 2%-3%之间，与短期国债收益 率基本持平。委托投资部分自 2012 年试点以来逐步扩大，由全国社会保 障基金理事会负责运营，投资范围涵盖股票、债券、基金等多元化资产， 年均收益率达 5.00%，显著高于 2.88%的保底利率，为养老金保值增值提 供了重要助力。值得注意的是，2023 年起，由部分超额收益计提形成的风 险基金开始独立运营，主要用于弥补委托投资收益缺口。这一机制的引入，进一步强化了基本养老保险基金的风险防控能力。

 全国社会保障基金作为国家养老战略储备基金，投资业绩优秀。截至 2023 年，社保基金累计财政净拨入 1.14 万亿元，而通过市场化投资实现的累计 收益高达 1.68 万亿元，年化收益率达 7.36%，长期表现优异。在投资策 略上，社保基金以境内市场为主（88.5%），境外投资（11.5%）主要用于 分散风险，且未达到 20%的政策上限。投资模式上，社保基金委托投资占 比近 70%，涵盖境内外股票、债券、衍生品等多元资产；其余 30%左右为 直接投资，投资范围与委托投资存在差异。通过直接投资与委托投资相结 合的模式，社保基金既保障了资金安全，又通过专业化管理获得了超额收 益，实现了养老金战略储备的保值增值。

 企业年金与职业年金采用完全积累制运作，投资风格略偏保守。截至 2024 年末，企业年金基金资金规模达到 3.61 万亿元，年化投资收益率达 6.17%。在养老金产品中，固定收益类资产达到 2.2 万亿元，反映出仍偏保守的投 资风格。职业年金基金投资运营规模已达 3.11 万亿元，年化收益率 4.42%。

 第三支柱个人养老金起步较晚，产品的整体风险偏好不强。在 1026 只个 人养老金产品中，银行理财类和基金类产品分别有 36 只和 295 只（Wind 口径）。其中，银行理财类产品以稳健型产品为主，平衡型产品为辅；基 金类产品则更由中风险产品占主导。

 展望未来，基本养老保险基金可以通过进一步扩大委托投资比例，更好实 现资金的保值增值。而随着第二、三支柱养老保险体系的发展、居民金融 知识普及，其产品风险偏好也有望进一步提升，从而强化养老储备功能。

免责声明：我们尊重知识产权、数据隐私，只做内容的收集、整理及分享，报告内容来源于网络,报告版权归原撰写发布机构所有，通过公开合法渠道获得，如涉及侵权，请及时联系我们删除，如对报告内容存疑，请与撰写、发布机构联系