中国人民银行6月5日发布公告，将于6月6日开展1万亿元买断式逆回购操作。这一举措打破了央行以往月末公告当月操作数据的常规做法。此次操作采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式，期限为3个月。央行同时在官网新设"中央银行各项工具操作情况"栏目，系统披露5月各类货币政策工具操作明细，显著提升政策透明度。

操作时机选择的深层考量

央行选择在月初预告大规模买断式逆回购操作，与当前市场流动性状况密切相关。6月同业存单到期规模达到4.2万亿元，创下历史单月最高纪录。其中上旬和中旬为集中到期时点，分别有约9200亿元和1.95万亿元存单到期。如此大规模的存单集中到期给银行体系流动性带来显著压力。

6月通常是信贷投放的重要时期，金融机构资金需求量相对较大。央行将买断式逆回购操作时间提前至6日，有助于金融机构根据自身资金需求及时参与招标。这种前瞻性安排能够帮助机构提前做好流动性规划，确保半年度市场流动性保持充裕状态。

政策工具组合的优化升级

买断式逆回购工具自2024年10月推出以来，已成为央行中期流动性管理的重要组成部分。该工具期限覆盖3个月至1年，填补了央行流动性管理工具在中短期期限上的空白。与传统的7天期、14天期逆回购操作相比，买断式逆回购能够提供更长期限的资金支持。

本次操作在模式上与中期借贷便利高度相似，包括招标方式、定价机制与公告节奏。买断式逆回购与中期借贷便利同样采取多重价位中标机制，进一步提升操作的市场化定价程度。这种定价方式能够更真实地反映机构对资金的需求程度，减少利率招标时的"搭便车"行为。央行通过买断式逆回购操作替代部分到期的中期借贷便利，有助于降低金融机构资金成本，缓解银行净息差持续收窄的压力。

来源:金融界