5月27日，民生加银基金正式对外发布了高级管理人员职务调整的公告，其中，原董事会秘书朱永明被任命为副总经理，而丁辉则接替其成为新任董事会秘书。

朱永明在2004年4月至2018年1月期间，于中国民生银行总行任职，其职业生涯涵盖了公司银行部、小企业金融事业部及董事会战略发展与投资管理委员会办公室等多个关键部门。2018年1月加入民生加银基金，历任总经理助理、财务负责人兼综合管理部总监、董事会秘书等职务，现任副总经理。

丁辉2002年8月至2012年5月分别在毕马威华振会计师事务所、毕马威企业咨询（中国）和北京华远智和管理有限公司任审计师和高级经理等职，2012年5月至2022年11月在中国民生银行总行历任副处长、处长等职务。2022年11月加入民生加银基金，历任风险管理部总监，现任董事会秘书。

值得注意的是，本次职务晋升的朱永明和丁辉均来自民生加银基金的大股东——民生银行。同样，民生加银基金的董事长张焕南和总经理郑智军也出身于民生银行，董事长张焕南在2016年至2017年在民生银行担任董事会战投办主任；总经理郑智军2002年4月至2017年11月在中国民生银行总行工作，历任职员、中心总经理、部门总经理助理；自2017年11月至2022年10月在中国民生银行上海分行工作，历任党委委员、副行长、金融市场上海分部副总经理（兼）。

另一方面，自2022年11月30日郑智军任民生加银基金总经理以来，公司的副总经理岗位已经连续三年出现人员变动。2023年4月10日，公司副总经理于善辉因个人原因离职，2024年3月4日，公司副总经理宋永明因个人原因离职。其中于善辉在2017年8月升任副总经理的同时还兼任 投资决策委员会委员、专户投资决策委员会主席、专户投资总监、产品部总监等职位，可视为分管投研和产品线的核心人物，但是其离职后两年多的时间里公司并未找到合适的接替者。民生加银基金此前的副总经理配置共有三人，两人离职后，长达一年多的时间里，民生加银基金仅有王国栋一位副总经理。

民生加银基金这一系列的人事变动可以看出公司近年来在人事管理上的混乱，而从人员背景来看，可以发现公司高层更多地由民生银行内部提拔，反映出大股东民生银行对民生加银基金的影响力进一步强化，公司缺乏多元化人才引入，可能导致决策视野受限，不利于长远发展。

民生系高管治理下民生加银基金的业绩持续下滑

事实上，来自民生银行的总经理郑智军上任以来，公司的业绩表现并未显著提升，反而出现业绩的持续下滑，大股东的影响力并未给公司带来正向的业绩助力。郑智军上任的当年，2022年公司净利润1.49亿元，较2021年下降44.19%；2023年净利润进一步降至1.48亿元；2024年公司净利润连续三年下滑，上半年公司净利润0.64亿元，同比下降20.99%，而2024年全年的净利润情况民生银行的年报中罕见的没有披露，仅披露总资产、净资产和公司资产管理总规模的数据。

下图是民生加银基金近五年的净利润变化趋势图

数据来源：wind、机构之家整理

尽管郑智军拥有丰富的银行从业经验，但其在基金领域的管理成效并不理想。固收类产品往往是银行系公募的强项，但是郑智军任期内，民生银行的固收类产品却表现平平，在债券牛市的背景下，规模增长低于市场平均水平，未能有效发挥银行系优势。

截止2025年3月31日，民生加银基金的管理规模为1492.1亿元，全市场排名43位。在民生银行的产品结构中，债券型基金1192.11亿元，占比高达79.89%，混合型基金和股票型基金的规模相对较小，分别占比7.39%和3.3%。

下图是民生加银基金的产品结构

数据来源：wind、机构之家整理

这种固收强、权益弱的产品结构，虽然暴露出公司在权益类投资上的不足，但是这种产品结构在过去几年的市场环境下是非常有利于公司的业绩增长的，公司完全可以利用这一优势，通过加强固收产品的发展来对冲权益类产品的短板，然而郑智军未能有效把握这一机遇，公司在固收领域的表现也未达预期。

公司债券型基金在2020年3月31日就达到了966.68亿元的规模，五年后的2025年3月31日仅增长至1192.11亿元，并没有实现显著增长。

民生加银基金债券型基金的规模变动情况

数据来源：wind、机构之家整理

而公司的货币型基金更是出现了规模萎缩，从2018年6月30的最高峰的1147亿元降至2025年3月31日的164.65亿元，即使相比于郑智军刚上任的2022年12月31日的213亿元，也呈现出明显的下降趋势。

民生加银基金货币型基金的规模变动情况

数据来源：wind、机构之家整理

公司的混合基金和股票型基金更是公司发展的短板，2025年3月31日，混合型基金规模仅为110.34亿元，股票型基金仅49.37亿元，分别较2021年左右的高峰期下滑70.18%和58.82%。