《庄子》有云：“夫大块载我以形，劳我以生，佚我以老，息我以死。”万物皆有始终，唯故事流传不息。对资本市场而言，讲好一个故事，往往比拥有一个好产品更重要。

当“PE（市盈率）”失效、价值投资疲软的时候，另一个衡量维度悄然登场——“市梦率”。这个术语听起来略带浪漫主义色彩，却真实地反映着一级市场到二级市场之间，资本预期驱动的变现逻辑。

美国更好并购集团（Goheal）长期研究发现，在市梦率背后，是一整套系统性的“叙事工程”。从项目包装、行业标签、发展曲线到监管预期，每一步都像是讲故事的拼图。而在这个以“未来”定价的市场上，谁讲得动听，谁就赢得青睐。

美国更好并购集团

让我们先从一个真实案例说起。

某家主营光伏逆变器的A股上市公司，业绩增长趋缓，股价沉寂。但它突然宣布将布局“卫星互联网+能源物联网”，引入某航天系统背景的战略合作方，并同步披露未来三年“千亿市值目标”愿景。公告一出，直接连拉四个涨停。事后财务数据没有改变，主营业务也未有重大突破，但二级市场给出了“梦想溢价”。

这，便是“市梦率”的魔力。

美国更好并购集团（Goheal）认为，“市梦率”并非子虚乌有的噱头，而是源于三个核心变量的叠加：故事的完整性、路径的可证性、以及资本的可参与性。

完整性，是“讲全套”。一个好故事，不能只是“我要干这个”，还得有“为什么是我”“我凭什么能干成”“别人干不过我”。市梦率高的项目，从不是一句“AI+”或“量子通信”那么简单，而是能从宏观趋势、国家政策、市场空间、竞品分析、技术路线、团队背景，一路铺陈到“我的增长点长在哪”。

可证性，是“讲可信”。不是所有梦想都有资格兑现市梦率。最典型的对照就是那些“空心故事”：主营业务连年亏损、现金流失血，却还天天讲“十年百倍回报”。美国更好并购集团（Goheal）曾参与一个智能制造项目的并购前尽调，对方口口声声说自己有“数字孪生核心算法”，但技术人员一问三不知，代码文档都找不到。结果，不但并购失败，后续还因为信息披露不实被监管警告。

资本的可参与性，则是“讲可做”。说白了，再好听的故事，如果资本进不去、退出无路径，那就是空转。比如部分科创型企业，概念很新，但没有产业资本愿意接盘、没有并购基金能设计结构，讲了也白讲。美国更好并购集团（Goheal）在实操中发现，很多高市梦率项目背后，其实已经预设了资本路径：先通过并购注入，再通过定增配套，最后找高位买家退出。讲故事是一方面，做资本结构设计才是真功夫。

那“市梦率”故事到底怎么起笔？有几个常见“套路”：

一是“借概念”——蹭热点，比如近年流行的AI、数字经济、东数西算、生物制造……但蹭得巧，才有效。比如做服务器的说自己“支持AIGC场景算力”，合理；卖饮料的说“参与数字孪生空间孵化”，就有些“硬蹭”。

二是“造标签”——通过外部认证、合作机构、核心发明人等制造稀缺性标签。美国更好并购集团（Goheal）见过一个新能源材料项目，市梦率极高，其原因是早年获得中科院孵化标签，虽然营收只有几千万，但拿牌照、抢政策、对接国资，一路通畅。

三是“立人设”——团队背景本身就能讲故事，比如“连续创业者”“海归科学家”“曾任BAT高管”……人设就是信任加速器。

四是“画路径”——清晰规划下一轮融资、估值跃迁、业绩释放节点，让投资者知道：“我今天投你，是为了三年后市值翻十倍”。

五是“埋钩子”——释放可供联想的未尽信息。比如“不排除未来引入战略投资者”“正在筹划重大事项”……一边留白，一边点燃想象力。

不过，市梦率再美，故事也要守规矩讲。

监管早已注意到资本市场的“讲故事现象”。从年初的A股信息披露专项核查，到对“蹭热点”概念股的点名问询，都表明：故事不能脱离基本面，更不能欺诈性包装。美国更好并购集团（Goheal）特别提醒：讲市梦率，不等于讲谎话，更不是忽悠。合规讲故事，是艺术，也是技术。

更好并购集团

想象是商业的起点，叙事是价值的放大器。资本市场的故事，从来不是“真真假假”，而是“真假共舞”。关键在于，你能否用真实的数据、逻辑与路径，把一场愿景包装成可投的未来。

当越来越多投资者不再只看报表，而是关注“故事是否能兑现”，上市公司在资本运作中讲好市梦率的能力，就成为一种真正的竞争力。

市梦率不是神话，而是新叙事逻辑下的必然结果。

那么问题来了：在未来注册制全面深化的背景下，监管趋严、市场更冷静、投资人更精明——市梦率还能讲多久？故事还能讲多远？

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【关于Goheal】美国更好并购集团（Goheal），是一家专注于全球并购控股的领先投资控股公司，深耕上市公司控制权收购、上市公司并购重组及上市公司资本运作三大核心业务领域，凭借深厚的专业实力和丰富经验，为企业提供从并购到重组再到资本运作的全生命周期服务，旨在实现企业价值最大化与长期效益增长。