5月19日，三大股指早盘小幅下跌，而国企红利板块逆势上涨。截至上午10:00，国企红利ETF(159515)涨0.28%。相关成分股中，唐山港涨1.93%、中远海控涨1.50%、粤高速A涨1.22%，冀中能源、兴业银行、恒源煤电等小幅跟涨。

过去一年，煤炭板块持续跑输大盘指数。iFinD数据显示，2024年申万一级煤炭行业全年上涨4.4%，跑输上证指数8.3个百分点; 2025Q1煤炭行业跌幅扩大至10.6%，跑输大盘10.1个百分点。煤价方面全年呈下行趋势，iFinD数据显示，2025Q1价格加速下跌，动力煤现货平仓季度均价环比降12.2%，京唐港山西产主焦煤港口价环比降15.7%。

展望后市，兴业证券发布研报称，当前煤炭行业正站在基本面压力的底部，虽然短期煤价仍处于探底阶段，但积极信号已开始显现，结构性机遇逐步明朗。动力煤非电需求有望持续释放动能，悲观预期有望迎来修正。炼焦煤则受益于基建投资强劲发力，需求回暖趋势逐渐明确。供给端成本支撑正为行业坚实底部。龙头煤企凭借吨煤成本优势，盈利能力依然稳健。随着高成本产能加速出清，煤价下行空间已较为有限，行业站在供需再平衡的临界点，底部反转动能持续积蓄。

国企红利指数(代码000824)兼具国企主题与红利策略的投资逻辑，两策略相互强化形成合力，策略有效性进一步提升。在“国企+红利”双主线驱动下，国企红利指数实现了“1+1>2”的效果。国企红利ETF(159515)跟踪中证国有企业红利指数(000824)，国企红利指数为策略主题指数。未来随着国企改革的进一步深化，国企的盈利能力、经营效率有望得到进一步改善，届时或将迎来盈利和估值的双重修复，而红利因子可选出那些盈利能力出色且估值偏低的优质国企，国企红利ETF值得积极关注。

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