21世纪经济报道记者 黄子潇 深圳报道

一个月前招行管理层的多项预测，兑现在了一季报之中。

4月29日收盘后，招商银行（600036.SH）发布2025年一季报，报告期内实现营业收入837.51亿元，同比下降3.09%；净利润375.13亿元，同比下降2.08%，不良贷款率较上年末下降0.01个百分点至0.94%。

尽管招行一季度营收利润双降，但也出现了一些积极的变化——该行财富中收有所回暖，其中财富管理手续费及佣金收入一项增速由负转正，同比增长10.45%。一个月前，招行管理层在2024年业绩会上曾表示，手续费及佣金收入企稳回升是招行今年的目标。

同时，招行净息差虽环比下降3个基点至1.91%，但活期存款占比有所上升，这也是招行管理层曾提及的“利好因素”。

Wind数据显示，年初至今，招商银行股价呈现震荡上行态势，累计涨幅为6.87%。4月29日收盘，招商银行报收于42.0元，下跌0.83%。

净息差降至1.91%，活期存款占比提升

2025年一季度，招行净息差1.91%，同比下降11个基点，环比下降3个基点。

招行表示，受贷款市场报价利率(LPR)下调及存量房贷利率下调影响，叠加有效信贷需求不足，生息资产收益率有所下降，是拉低净利息收益率的主要因素。

为此，招行持续抓住利率市场化调整机遇推动存款成本稳步改善，部分抵消资产收益率下降带来的影响。

此前的3月27日，招商银行副行长彭家文在2024年业绩会上表示，息差收窄的趋势仍会延续，压力仍然存在，但招行的目标是希望今年息差收窄的幅度比上年有所改善，同时保持同业领先水平。

谈及对息差的有利因素时，他表示，今年开年以来存款成本仍在持续下降，在加强同业自律的背景下，同业活期存款的成本有望进一步降低。

从招行一季报来看，该行客户存款中，活期存款占比51.80%。活期存款中，公司存款占比58.06%，零售存款占比41.94%。活期存款日均余额占客户存款日均余额的比例为50.46%，较上年全年上升0.12个百分点。

财报表示，主要是2024年9月末系列增量政策出台后，随着房地产市场、资本市场低迷态势有所缓和，活期存款占比有所回升。

不过，彭家文表示，尽管边际上确实出现了一些变化，但还不能得出定期化的趋势出现了拐点的结论。如果接下来资本市场整体企稳向上，将有利于活期存款占比上升。

财富中收显著改善

2025年一季度，招商银行实现非利息净收入307.55亿元，同比下降10.64%，在营业收入中占比为36.72%。非利息净收入中，净手续费及佣金收入196.96亿元，同比下降2.51%。

尽管招行财富中收仍为负增长，但相较于2024年年报中14.28%的降幅明显收窄，同时，有细分项目增速由负转正。

一季报中，招行财富管理手续费及佣金收入67.83亿元，同比增长10.45%，相较于2024年的下降22.70%，实现增速由负转正。

其中，代销理财收入23.71亿元，同比增长39.47%，主要是代销规模增长及产品结构优化双重因素拉动；代理保险收入18.26亿元，同比下降27.65%，主要是受保险销量下降影响；代理基金收入13.10亿元，同比增长27.68%，主要是受权益类基金保有规模及销量同比提升影响；代理证券交易收入4.21亿元，同比增长81.47%，主要是受香港资本市场客户证券交易需求提升影响。

不过，招行资产管理手续费及佣金收入26.07亿元，同比下降16.60%，主要是受投资市场波动及管理规模变动影响。其中，托管业务佣金收入12.87亿元，同比增长5.84%，主要由于托管规模增长。银行卡手续费收入40.74亿元，同比下降7.83%，主要是信用卡线下交易手续费下降。结算与清算手续费收入37.60亿元，同比下降6.68%，主要是受交易量下降影响。

此前，招商银行副行长彭家文表示，在这两年代销保险、基金等减费让利的大背景下，银行业的手续费及佣金收入普遍承压。招行手续费及佣金收入中，代销保险和基金相关的收入占比相对较高，压力会更大，这是客观事实。

他表示，去年四季度，招行单季度AUM、金葵花及以上客户实现较大幅度的增长，为推动中间业务收入增长奠定了基础。同时，手续费及佣金收入企稳回升是招行今年的目标，但也需要资本市场整体企稳向上的势头能够确立。

此外，招行其他净收入一项为110.59亿元，同比下降22.19%，主要是受市场利率上升影响，债券和基金投资的公允价值下降。

彭家文表示，在适度宽松的货币政策和择机降准降息的大背景下，债券利率可能会震荡向下。因此，尽管一季度估值存在一定的压力，但全年其他非利息净收入有可能企稳。

沪股通一季度增持约1.28亿股

招商银行一季报显示，报告期内，代表沪股通的香港中央结算有限公司账户增持了1.28亿股的招商银行股份。同时，代表招行H股股东的香港中央结算(代理人)有限公司账户增持49.7万股。

不过，招行平均总资产收益率(ROAA)和平均净资产收益率(ROAE)分别为1.21%和14.13%，同比分别下降0.14个百分点和1.95个百分点。

在3月27日的业绩会上，招行管理层表示，ROE水平收到外部经营环境的影响。尽管不能保证将ROE水平始终保持在15%以上，但是该行有一个确定的目标，即保持ROE在同业中处于较好的领先水平，这基于招行在净息差和财富管理两方面的优势。

此前3月，招商银行审议通过《招商银行市值管理制度》引发业内关注。招商银行董事长缪建民表示，市值管理归根到底是增强盈利能力、风控能力和创新能力“三大能力”。

对于招行为什么不增加分红，减少ROE的分母“E”来提升 ROE，招行管理层表示，需要平衡 ROE 与资本充足率的关系。目前该行尚未达到可以对资本充足率完全放心、通过减少资本提高ROE的地步，因此对此持审慎态度。